本文構(gòu)建了新凱恩斯主義DSGE模型,通過(guò)在貨幣政策規(guī)則中引入已預(yù)期的政策沖擊來(lái)刻畫(huà)前瞻性指引,然后利用美國(guó)數(shù)據(jù)分兩步對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行貝葉斯估計(jì),通過(guò)方差分解和脈沖響應(yīng)分析,考察前瞻性指引的效果。結(jié)果表明,2008年第四季度至2018年第一季度,前瞻性指引能夠解釋產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、勞動(dòng)和利率15%～45%的波動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于正常時(shí)期,前瞻性指引能夠通過(guò)引導(dǎo)公眾通脹預(yù)期,改變其當(dāng)期的消費(fèi)和投資決策,進(jìn)而對(duì)當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出產(chǎn)生影響。同時(shí),價(jià)格粘性程度和泰勒規(guī)則中通脹缺口與產(chǎn)出缺口的反應(yīng)系數(shù)會(huì)影響前瞻性指引的效果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期,零利率下限約束導(dǎo)致常規(guī)貨幣政策失效,前瞻性指引既可以降低經(jīng)濟(jì)衰退的程度,也可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 

【文章來(lái)源】：國(guó)際金融研究. 2019年05期 北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：12 頁(yè)

【部分圖文】：

經(jīng)濟(jì)正常時(shí)期前瞻性指引的效果（單位：%）

）其中，R＾tnot為央行試圖維持的短期政策利率，R＾t為短期名義利率且必須大于0。加入零利率下限后，模表4脈沖響應(yīng)參數(shù)設(shè)定價(jià)格粘性（ξp）通脹缺口和產(chǎn)出缺口反應(yīng)系數(shù)（rπ，ry）基準(zhǔn)模型ξp=0.9rπ=1.6，ry＝0.13對(duì)照組1：降低ξpξp=0.5rπ=1.6，ry＝0.13對(duì)照組2：降低rπ和ryξp=0.9rπ=1.1，ry＝0.07對(duì)照組3：降低ξp、rπ和ryξp=0.5rπ=1.1，ry＝0.07圖2價(jià)格粘性和貨幣政策反應(yīng)系數(shù)對(duì)前瞻性指引效果的影響政策沖擊：提前2期產(chǎn)出投資消費(fèi)政策利率通脹實(shí)際利率資產(chǎn)價(jià)格金融理論與政策FinancialTheory&Policy32

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：2921209