精準扶貧特惠信貸是貨幣政策和財政政策的聯(lián)接點之一。通過引入財政轉(zhuǎn)移性扶貧投入和商業(yè)銀行特惠信貸供給,構(gòu)建了精準扶貧IS-LM修正模型。模型證明:農(nóng)村信貸市場存在信貸配給的情形下,實施貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào),可以提高財政金融精準扶貧的整體效率。財政轉(zhuǎn)移性投入的擠出效應會使市場利率上升,抑制銀行信貸配給行為。貨幣政策的利率傳導效應可以反向調(diào)節(jié)特惠信貸市場利率,正向調(diào)控特惠信貸供給量。政府行政配給替代銀行信貸配給的情形下,貨幣供給具有"水平主義"內(nèi)生貨幣特征,貨幣政策的利率傳導渠道失靈,財政轉(zhuǎn)移性投入的增信效應可以撬動特惠信貸供給。當前,政府行政配給替代了銀行信貸配給,抑制了財政轉(zhuǎn)移性收入的消費效應,不利于發(fā)揮貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)效應。對此,應優(yōu)化特惠信貸利率定價機制,加強貨幣政策和財政政策的逆周期調(diào)控,增強財政金融扶貧政策的普惠性。
【部分圖文】：

從圖1可以看出，貨幣政策的利率傳導渠道也被特惠信貸政策利率分割。當i0<R0時，貨幣政策可以通過調(diào)節(jié)農(nóng)村信貸市場均衡利率實現(xiàn)對特惠信貸供給的間接調(diào)控；當i0≥R0時，貨幣政策利率傳導效應的調(diào)節(jié)作用失靈，如果扶貧再貸款等貨幣政策工具不能使農(nóng)村信貸市場均衡利率降至政策利率水平以下，或者運用扶貧再貸款資金發(fā)放貸款的利差收益難以覆蓋特惠信貸資金成本、經(jīng)營費用、風險溢價等綜合成本時，金融機構(gòu)借用扶貧再貸款的需求減少，扶貧再貸款余額和限額使用率下降，使扶貧再貸款政策傳導陷入“流動性陷阱”。圖1 精準扶貧的貨幣市場供需均衡

精準扶貧的貨幣市場供需均衡

由（12）式可知，均衡貨幣供應量由自主性支出、投資乘數(shù)、貨幣需求的收入彈性、財政轉(zhuǎn)移性投入的消費效應和增信效應等因素決定。貨幣供應量與財政轉(zhuǎn)移性投入正相關，因此地方政府舉債融資約束收緊后，金融精準扶貧貸款增速放緩甚至規(guī)模收縮。由（8）式可知，均衡收入在自主性支出和財政轉(zhuǎn)移性投入的消費效應作用下增長，并受投資乘數(shù)約束。當前，特惠信貸資金不得用于消費用途，只能用于生產(chǎn)活動，這要求貧困群體不斷擴大自主性投資，增強生產(chǎn)致富內(nèi)生動力，而貧困群體的投資能力偏弱，需要依靠“能人”帶動，存在“輸血”帶動“造血”的路徑依賴，容易滋生“精英俘獲”現(xiàn)象。（三）農(nóng)村信貸配給情形下的貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào)優(yōu)化
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本文編號：2877400