發(fā)布時(shí)間：2020-11-09 05:56

　　 政策性銀行債券是銀行間債券市場(chǎng)的主要投資交易品種,其發(fā)行定價(jià)具有重要意義。本文研究了中債收益率曲線在政策性銀行債券發(fā)行定價(jià)中發(fā)揮的作用,發(fā)現(xiàn)中債收益率曲線對(duì)政策性銀行債券發(fā)行定價(jià)具有顯著的指導(dǎo)意義。本文從發(fā)行人角度出發(fā),對(duì)未來配合中債估值中心進(jìn)一步完善曲線建設(shè)和幫助市場(chǎng)形成合理公允定價(jià)機(jī)制提出了建議。
【部分圖文】：

本文通過分析政策性銀行債券發(fā)行前一工作日中債收益率曲線估值與發(fā)行日發(fā)行利率的關(guān)系，考察中債收益率曲線對(duì)發(fā)行定價(jià)的影響。設(shè)發(fā)行日（T日）政策性銀行債券發(fā)行利率集合為Yt，前一工作日（T-1日）同期限中債收益率曲線估值集合為Rt，根據(jù)假設(shè)H2,Rt對(duì)Yt具有解釋作用。根據(jù)中債收益率曲線編制原理，發(fā)行當(dāng)日公布的中債收益率曲線估值會(huì)吸收發(fā)行價(jià)格信號(hào)；同時(shí)銀行間債券市場(chǎng)信息傳遞有效，即發(fā)行次一交易日（T+1日）的成交價(jià)格會(huì)受到發(fā)行日中債估值信息公布后的影響，而T+1日的中債收益率曲線又將吸收和反映T+1日的債券成交信息。因此，根據(jù)上述信息傳遞路徑，當(dāng)期的發(fā)行利率對(duì)滯后一期的中債收益率曲線估值具有間接傳導(dǎo)效應(yīng)。即在內(nèi)生變量向量(Y,R)系統(tǒng)內(nèi)，可以推論政策性銀行債券發(fā)行利率信息集合Yt對(duì)滯后一期中債收益率曲線估值信息集合Rt+1存在間接解釋作用，因此可以建立VAR模型：其中，時(shí)間趨勢(shì)t為外生變量，εt是誤差向量。
【相似文獻(xiàn)】

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8 張聿弢;短期持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的蒙特卡洛分析[D];蘭州大學(xué);2014年

9 連仁源;模糊收益率的預(yù)測(cè)及其在投資組合中的應(yīng)用[D];廣州大學(xué);2012年

10 崔麗芳;中國(guó)國(guó)債收益率曲線的變動(dòng)研究[D];湖南大學(xué);2006年

本文編號(hào)：2875991