在過去的二十年里,全球經(jīng)濟(jì)一直遭受金融危機的沖擊。從1992年的歐洲匯率機制危機、1994年墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯債務(wù)危機、2002年阿根廷金融危機到2007年全球金融危機,在短短十多年時間里,全球就爆發(fā)了6次影響深遠(yuǎn)的金融危機。銀行并購作為銀行發(fā)展的一個主要方式,它也常常被指責(zé)是導(dǎo)致金融危機的一個根源。然而,在金融危機中,我們經(jīng)常看到政府鼓勵甚至強迫銀行進(jìn)行并購重組。如何認(rèn)識這一現(xiàn)象? 銀行危機并購是一類特殊的銀行并購,它發(fā)生在一個極端環(huán)境之下,具有很多傳統(tǒng)銀行并購不具備的特征。傳統(tǒng)銀行并購理論將銀行并購動因集中于銀行自身發(fā)展上,包括追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)、改善效率、分散風(fēng)險、提升股東價值等。這不能解釋銀行危機并購。對那些受金融危機嚴(yán)重影響的銀行而言,首要的目標(biāo)是生存,然后才是發(fā)展。而且,發(fā)生金融危機國家的政府往往會干預(yù)銀行并購,政府的動因有時甚至?xí)阢y行并購中占主導(dǎo)地位。但是,政府的動因通常是多元化的,它可能同時會有幾個目標(biāo),這些目標(biāo)之間甚至還是相互沖突的。從歷次金融危機中各國政府的行為來看,政府干預(yù)銀行并購的動因主要包括：抵御或化解金融風(fēng)險,維持金融體系的穩(wěn)定；節(jié)省救助成本；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高競爭力；其他動因,包括失業(yè)、中小企業(yè)融資等問題。 銀行危機并購是否有助于抵御或化解金融風(fēng)險、增強金融體系穩(wěn)定,是一個普遍關(guān)心的問題。在沒有外部資金注入、并購協(xié)同效應(yīng)為0等情況下,銀行危機并購不僅不能降低銀行的破產(chǎn)風(fēng)險,反而可能會增加銀行的破產(chǎn)風(fēng)險。Michael S. H. Shih(2003)的模型可以證明這一點。但是在有外部資金注入或并購能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)等條件下,情況則會不同。從現(xiàn)實案例來看,很多國家在鼓勵銀行并購的同時輔之以注資、不良資產(chǎn)剝離等手段,最終穩(wěn)定了金融體系局面,為其國家經(jīng)濟(jì)走出危機的泥潭作出了貢獻(xiàn)。但是,銀行并購帶來的穩(wěn)定效應(yīng)可能只是短期的,在一些國家發(fā)生的銀行危機并購卻不幸成為了下一次金融危機的根源。典型的案例是阿根廷。阿根廷政府在20世紀(jì)90年代為應(yīng)付墨西哥金融危機和亞洲金融危機沖擊而采取的銀行并購措施被普遍認(rèn)為是導(dǎo)致2002年阿根廷金融危機的一個重要原因。 一些發(fā)展中國家試圖借銀行危機并購來實現(xiàn)改善本國銀行體系效率、提升銀行體系競爭力的目的。馬來西亞政府1999年實施的銀行體系改革為我們的研究提供了一個極端案例。在其金融重組計劃中,馬來西亞政府強制要求本國58家本資銀行與金融機構(gòu)按照中央銀行選定的6家主導(dǎo)金融機構(gòu)名單進(jìn)行合并。雖然方式極端,但從事后研究來看,這一場轟轟烈烈的政府主導(dǎo)型銀行危機并購取得的效果還不錯。相對于馬來西亞而言,其他國家的作法就要溫和得多。大多數(shù)的國家都是把銀行業(yè)的并購重組同不良資產(chǎn)剝離、政府注資等方法配合使用。只是一些采用國際貨幣基金組織處方的國家取得的效果似乎并不好。這些國家采用緊縮政策來應(yīng)對危機,同時采取自由化舉措、放松外國金融機構(gòu)準(zhǔn)入條件,其結(jié)果導(dǎo)致很多國內(nèi)金融機構(gòu)被外國銀行收購,一些國家甚至因此喪失金融主權(quán)。這在一定程度上印證了現(xiàn)代國家干預(yù)理論的觀點：政府干預(yù)是必要的,但問題是怎樣干預(yù)才最有效。 對那些受金融危機影響小的銀行來說,金融危機可能提供了一個擴(kuò)張的好時機。因為這一時期容易找到好的收購目標(biāo),收購價格也會比較便宜,而且監(jiān)管當(dāng)局大多會對收購持鼓勵態(tài)度。2008年,摩根大通收購華盛頓互惠銀行就是這類收購的典型案例。華盛頓互惠銀行在美國次貸風(fēng)暴中損失慘重,摩根大通趁機完成收購,拓展了其零售銀行業(yè)務(wù),實現(xiàn)了戰(zhàn)略并購的目標(biāo)。當(dāng)然,這類并購也并不總是會受到歡迎。出于對“大而不倒”的擔(dān)心以及壟斷帶來的負(fù)面效應(yīng),一些國家即使在面臨危機嚴(yán)重影響時對銀行并購也是持謹(jǐn)慎態(tài)度。而且,借這類并購來達(dá)到穩(wěn)定金融體系的目標(biāo)還有一個前提,就是必須有受危機影響小且有能力完成收購的銀行。而2007年全球金融危機爆發(fā)之后,有能力進(jìn)行收購的銀行并不多。這可能也是大多數(shù)國家對問題銀行采取國有化措施的一個重要原因。我國的銀行業(yè)在這次危機中受到的影響較小,因此這可能是一個實現(xiàn)全球化經(jīng)營的契機。 本文開創(chuàng)性的提出銀行危機并購這一概念,并運用銀行并購理論、金融危機理論、國家干預(yù)理論,結(jié)合大量案例,對銀行危機并購的動因、風(fēng)險、績效等問題進(jìn)行了深入研究。這是本文的主要貢獻(xiàn)。我們的結(jié)論主要有以下幾點：(1)相對于正常環(huán)境下銀行并購的諸多悖論,危機背景下的銀行并購爭議較小；(2)銀行并購是政府處理銀行業(yè)危機的主要手段之一；(3)銀行危機并購中政府的動因常常扮演重要角色；(4)銀行并購?fù)軌蛟阢y行業(yè)危機中起到穩(wěn)定金融體系的作用,但也有其風(fēng)險；(5)銀行并購本身并不能創(chuàng)造世界級的銀行,關(guān)鍵在于整合。在論文的最后,筆者也對我國銀行實施“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)行了探討。
【學(xué)位單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F831.2
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 引言
    1.1 研究背景與選題意義
    1.2 論文框架、主要內(nèi)容及章節(jié)安排
    1.3 論文的貢獻(xiàn)和主要創(chuàng)新之處
    1.4 概念界定
2. 銀行危機并購研究綜述
    2.1 銀行危機并購與金融穩(wěn)定
        2.1.1 銀行并購與風(fēng)險分散
        2.1.2 銀行并購與競爭
        2.1.3 并購與信貸可獲性
    2.2 銀行危機并購與效率
    2.3 銀行危機并購與股東價值
    2.4 金融危機與跨國并購
    2.5 銀行危機并購與監(jiān)管
    2.6 簡評
3. 銀行危機并購的動因
    3.1 銀行并購浪潮與銀行并購動因的發(fā)展
        3.1.1 全球三次銀行并購浪潮
        3.1.2 銀行并購浪潮與銀行并購動因的發(fā)展
    3.2 銀行危機并購的動因
        3.2.1 抵御或化解金融風(fēng)險,維護(hù)金融穩(wěn)定
        3.2.2 節(jié)省救助成本
        3.2.3 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高競爭力
        3.2.4 其他動因
4. 銀行危機并購的風(fēng)險分析
    4.1 銀行并購的風(fēng)險概述
        4.1.1 銀行并購風(fēng)險的含義、產(chǎn)生原因、類型
        4.1.2 銀行并購的微觀風(fēng)險
        4.1.3 銀行并購的宏觀風(fēng)險
    4.2 銀行危機并購與破產(chǎn)風(fēng)險
        4.2.1 模型
        4.2.2 不同破產(chǎn)風(fēng)險的銀行之間的并購
        4.2.3 多家銀行的并購重組
        4.2.4 并購的協(xié)同效應(yīng)（meger synergy）
        4.2.5 貨幣和資產(chǎn)分散化效應(yīng)
        4.2.6 小結(jié)
    4.3 銀行危機并購與金融體系效率
        4.3.1 金融體系效率的含義
        4.3.2 金融危機與金融體系效率
        4.3.3 銀行危機并購與金融體系效率
5. 政府主導(dǎo)型銀行危機并購
    5.1 政府主導(dǎo)型銀行危機并購的理論基礎(chǔ):國家干預(yù)理論
        5.1.1 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的政府與市場
        5.1.2 市場失靈與凱恩斯的國家干預(yù)主義
        5.1.3 政府失靈與新自由主義
        5.1.4 現(xiàn)代國家干預(yù)理論
        5.1.5 小結(jié)
    5.2 金融危機中政府干預(yù)銀行并購的行為分析
        5.2.1 金融危機下政府干預(yù)銀行并購的原因
        5.2.2 政府干預(yù)銀行并購的目標(biāo)及方式
    5.3 政府主導(dǎo)型銀行危機并購的極端情況:馬來西亞銀行并購案例
        5.3.1 馬來西亞銀行業(yè)并購重組的背景
        5.3.2 馬來西亞銀行業(yè)并購重組的動因
        5.3.3 馬來西亞銀行業(yè)并購重組的進(jìn)程
        5.3.4 馬來西亞銀行業(yè)并購重組的特點
        5.3.5 馬來西亞銀行業(yè)并購重組的效應(yīng)
    5.4 政府主導(dǎo)型銀行危機并購的幾種變形:以韓國銀行業(yè)并購重組為例
        5.4.1 韓國銀行業(yè)并購重組的背景
        5.4.2 韓國銀行業(yè)并購重組的方法
        5.4.3 重組的結(jié)果
        5.4.4 重組效果評價
6. 市場主導(dǎo)型銀行危機并購
    6.1 市場拓展型銀行危機并購:摩根大通收購華盛頓互惠銀行案例
        6.1.1 并購背景
        6.1.2 并購內(nèi)容
        6.1.3 并購評價
    6.2 跨國參與型銀行危機并購Ⅰ:墨西哥金融危機與銀行危機并購
        6.2.1 墨西哥金融危機的背景
        6.2.2 墨西哥金融危機的成因
        6.2.3 墨西哥金融危機對銀行業(yè)的影響
        6.2.4 墨西哥政府救治銀行業(yè)的措施及影響
    6.3 跨國參與型并購Ⅱ:阿根廷的銀行并購與金融危機
        6.3.1 阿根廷金融危機的背景
        6.3.2 阿根廷的金融改革與銀行并購
        6.3.3 并購評價
    6.4 政府主導(dǎo)型并購與市場主導(dǎo)型并購比較
        6.4.1 政府主導(dǎo)型并購動因多與一國金融改革思路有密切聯(lián)系,市場主導(dǎo)型并購動因則與傳統(tǒng)銀行并購動因一致
        6.4.2 不論是政府主導(dǎo)型并購還是市場主導(dǎo)型并購,其降低風(fēng)險方面的效應(yīng)都具有很大的不確定性
        6.4.3 銀行危機并購對效率的影響有較大的差異性
7. 銀行危機并購與政府其他危機救助政策比較
    7.1 政府應(yīng)對銀行業(yè)危機的主要政策措施分析
    7.2 銀行并購與"大而不倒"
        7.2.1 銀行并購與"大而不倒"
        7.2.2 "大而不倒"與"最后貸款人"理論
        7.2.3 最后貸款人與道德風(fēng)險
    7.3 注資、國有化與并購重組
        7.3.1 注資與國有化
        7.3.2 2007年金融危機之后的銀行體系國有化浪潮
        7.3.3 國有化的優(yōu)劣
        7.3.4 國有化與道德風(fēng)險
        7.3.5 國有化與并購重組
    7.4 銀行危機并購與金融主權(quán)
        7.4.1 國家主權(quán)、經(jīng)濟(jì)主權(quán)、金融主權(quán)
        7.4.2 金融危機與金融主權(quán)
        7.4.3 國際貨幣基金組織在金融危機中的角色
        7.4.4 跨國銀行在金融危機中的角色
8. 銀行危機并購的經(jīng)驗、教訓(xùn)及對我國銀行業(yè)的啟示
    8.1 銀行危機并購的經(jīng)驗與教訓(xùn)
        8.1.1 相對于正常環(huán)境下銀行并購的諸多悖論,危機背景下的銀行并購爭議較小
        8.1.2 銀行并購是政府處理銀行業(yè)危機的主要手段之一
        8.1.3 銀行危機并購中政府的動因常常扮演重要角色
        8.1.4 銀行并購?fù)軌蛟阢y行業(yè)危機中起到穩(wěn)定金融體系的作用,但也有其風(fēng)險
        8.1.5 銀行并購本身并不能創(chuàng)造世界級的銀行,關(guān)鍵在于整合
    8.2 銀行危機并購對我國銀行業(yè)的啟示
        8.2.1 我國銀行海外發(fā)展現(xiàn)狀
        8.2.2 對我國銀行業(yè)海外發(fā)展的建議
參考文獻(xiàn)
致謝
在讀期間科研成果目錄

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本文編號：2859319