【摘要】：傳統(tǒng)金融理論是以有效市場(chǎng)假說(shuō)為根基的，但是實(shí)證研究卻表明在股票市場(chǎng)上有嚴(yán)重的非理性行為。從而行為金融學(xué)成為一個(gè)熱門(mén)話題，而羊群效應(yīng)就是其中一個(gè)典型的議題。股票市場(chǎng)羊群效應(yīng)是一種市場(chǎng)交易者受他人的影響，忽略自己的信息，做出類(lèi)似決策的現(xiàn)象。本文運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法探討了我國(guó)股票市場(chǎng)的羊群效應(yīng)，得到相應(yīng)結(jié)論。 本文首先對(duì)羊群效應(yīng)的概念進(jìn)行闡述，介紹了羊群效應(yīng)的理論模型、檢驗(yàn)方法。其次本文通過(guò)使用日內(nèi)數(shù)據(jù)和游程概率統(tǒng)計(jì)原理來(lái)構(gòu)造一個(gè)羊群效應(yīng)指標(biāo)，并檢驗(yàn)指標(biāo)的有效性。并且發(fā)現(xiàn)當(dāng)股票經(jīng)歷嚴(yán)重的價(jià)格變動(dòng)時(shí)投資者存在羊群行為，股市猛烈下跌更與羊群行為有關(guān)，因此可以推測(cè)，羊群行為使股票拋售加劇了。再次，研究了羊群效應(yīng)與股票市場(chǎng)其他因素的關(guān)系，并發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)。大盤(pán)股在定價(jià)更有效，沒(méi)有表現(xiàn)出顯著的羊群效應(yīng)，羊群效應(yīng)更多存在于小盤(pán)股。投資者之間有關(guān)定價(jià)的相關(guān)觀點(diǎn)的散播，對(duì)于羊群效應(yīng)影響不大。分析師們的建議也不會(huì)直接導(dǎo)致羊群效應(yīng)。接下來(lái)分析了股票市場(chǎng)羊群效應(yīng)的原因。信息流常被認(rèn)為是一個(gè)主要原因，然而，除了信息流外，還傾向于搜索成本模型。在開(kāi)盤(pán)時(shí)期，羊群效應(yīng)受搜索成本的影響更強(qiáng)，而在收盤(pán)時(shí)期，受信息流的影響更強(qiáng)。因此，羊群效應(yīng)既與信息流有關(guān)，也與搜索成本有關(guān)。隨后分析了羊群效應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響。結(jié)果證實(shí)，羊群效應(yīng)對(duì)所考慮的波動(dòng)率指標(biāo)有直接的線性影響。最后是本文的結(jié)論和展望。
【學(xué)位授予單位】：廣州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2734255