發(fā)布時(shí)間：2020-06-18 08:52

【摘要】：改革開(kāi)放三十多年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了高速發(fā)展,受益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,醫(yī)療水平與人民生活水平不斷提高,死亡率逐年下降,人的平均預(yù)期壽命不斷增長(zhǎng)。而在另一方面,我國(guó)自1979年開(kāi)始實(shí)施了計(jì)劃生育政策,并將其作為一項(xiàng)基本國(guó)策,少年兒童占總?cè)丝诘谋戎刂鹉晗陆�。在這些諸多因素的共同作用下,各年齡段的人口在我國(guó)的人口構(gòu)成中的比例發(fā)生了重大變化,老年人口在總?cè)丝谥械谋戎卦絹?lái)越大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2005年全國(guó)1%人口抽樣調(diào)查主要數(shù)據(jù)公報(bào),截止2005年11月1日零時(shí),全國(guó)總?cè)丝跀?shù)為130628萬(wàn)人,60歲及以上的人口為14408萬(wàn)人,占總?cè)丝诘?1.03%(其中,65歲及以上的人口為10045萬(wàn)人,占總?cè)丝诘?.69%)。目前國(guó)際公認(rèn)的老齡化標(biāo)準(zhǔn)是60歲以上的老齡人口占總?cè)丝诘谋壤^(guò)10%或者66歲以上的老齡人口占總?cè)丝诘谋壤^(guò)7%,按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),中國(guó)早已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)。而且隨著時(shí)間的流逝,我國(guó)的老齡化還將加劇。我國(guó)尚處于由農(nóng)業(yè)社會(huì)向工業(yè)社會(huì)轉(zhuǎn)變,由農(nóng)村化向城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)變的變革期。從人均COP來(lái)看還是發(fā)展中國(guó)家,社會(huì)保障體系還是很薄弱的,而長(zhǎng)久以來(lái),對(duì)社會(huì)保障的投入趕不上社會(huì)需求的速度,而今我國(guó)的社會(huì)保障面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn),養(yǎng)老問(wèn)題現(xiàn)在以及以后的相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間是一個(gè)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。從一方面來(lái)講,傳統(tǒng)的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的解體,大量農(nóng)村人口涌入城鎮(zhèn),轉(zhuǎn)變?yōu)槌擎?zhèn)人口,這給國(guó)家的養(yǎng)老保障帶來(lái)巨大的壓力。從另一方面來(lái)說(shuō),由于計(jì)劃生育這一基本國(guó)策的長(zhǎng)期實(shí)施,生育率的下降導(dǎo)致大量“四二一”家庭的出現(xiàn),養(yǎng)兒防老這一中國(guó)傳統(tǒng)的養(yǎng)老方式也顯得越來(lái)越力不從心。養(yǎng)老問(wèn)題也己成為目前社會(huì)各界關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題,如何讓老年人安度晚年,已是擺在全社會(huì)面前的一個(gè)重要課題。 養(yǎng)老問(wèn)題不是我國(guó)所特有的問(wèn)題,是世界面臨的普遍問(wèn)題,西方發(fā)達(dá)國(guó)家也面臨過(guò)人口老齡化帶來(lái)的養(yǎng)老保障壓力,借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家為解決養(yǎng)老問(wèn)題所采取的措施,應(yīng)該能對(duì)我國(guó)的養(yǎng)老保障提供有益的新思路。隨著老齡化問(wèn)題在世界范圍,尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家普遍加劇,這些國(guó)家結(jié)合自己國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況,紛紛推出了各種住房反向抵押貸款。美國(guó)有住房?jī)r(jià)值轉(zhuǎn)換抵押貸款,加拿大推出了加拿大人住房收入計(jì)劃,澳大利亞開(kāi)展逆向年金抵押貸、英國(guó)有家庭收入計(jì)劃等等。它們直接的作用在于降低老年貧困人口數(shù)量、增加老人即期收入、提高老人生活質(zhì)量與緩解養(yǎng)老壓力等,間接的起到拉動(dòng)內(nèi)需,刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究?jī)?nèi)容做了文獻(xiàn)綜述,由于住房反向抵押貸款在外國(guó)已經(jīng)發(fā)展的比較成熟,相關(guān)方面的論文較多,所以外文的文獻(xiàn)綜述主要從住房反向抵押貸款的市場(chǎng)研究、住房反向抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)分析、住房反向抵押貸款的定價(jià)模型三個(gè)方面來(lái)做概述。國(guó)內(nèi)部分的研究無(wú)論是深度還是廣度都無(wú)法跟外國(guó)的研究相比,所以就綜合起來(lái)做了概述。其次,介紹住房反向抵押貸款的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)。主要闡述住房反向抵押貸款的定義,分析其特點(diǎn),介紹住房反向抵押貸款的理論內(nèi)涵與分類方式。再次,分析了住房反向抵押貸款面臨的四個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、房屋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最后是這篇論文的重點(diǎn),即住房反向抵押貸款的定價(jià)。這一部分又分為三個(gè)小的部分,第一部分介紹住房反向抵押貸款定價(jià)的基本原理,主要借鑒的是Olivia S.Mitchell and John Poggott (2004)提出的定價(jià)模型,第二部分介紹關(guān)于期權(quán)的相關(guān)內(nèi)容,其中的重點(diǎn)是期權(quán)定價(jià)的Black-Scholes公式。第三部分,給出了基于期權(quán)定價(jià)的住房反向抵押貸款定價(jià),其中分為期初年金支付方式與一次性支付方式。定價(jià)過(guò)程涉及三個(gè)重要方面：第一,我們假設(shè)房屋價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng),并根據(jù)1998年到2008年的合肥市的房屋銷售價(jià)格同比指數(shù)估計(jì)了房屋價(jià)格的增長(zhǎng)率與增長(zhǎng)率的波動(dòng)。第二,定價(jià)過(guò)程涉及到住房反向抵押貸款的貸款利率與其機(jī)會(huì)成本,為便于簡(jiǎn)化分析,我們分別設(shè)為一般貸款利率與一般房貸利率。第三,將借款者死亡,永久搬離和出售住房的時(shí)間簡(jiǎn)化為借款人的死亡時(shí)間,并將時(shí)間離算化。住房反向抵押貸款定價(jià)最后的結(jié)果無(wú)法做出解析解,我們通過(guò)MATLAB編程,用迭代法求出貸款額。最后利用生命表,分別求出了男性與女性貸款申請(qǐng)人的年金與一次性支付的貸款額。實(shí)證分析表明,在合肥開(kāi)展住房反向抵押貸款具有很強(qiáng)的可行性。 本文的貢獻(xiàn)有幾點(diǎn)。在選題方面,是切合當(dāng)前我國(guó)當(dāng)前國(guó)情的,我國(guó)早已進(jìn)入老齡化社會(huì),并且我國(guó)正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型期,面臨的養(yǎng)老壓力越來(lái)越大,而住房反向抵押貸款就為解決養(yǎng)老壓力而產(chǎn)生的；其次,當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱,原因在于需求大于供給,推出住房反向抵押貸款,可以盤活住房資產(chǎn),使得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)保持持續(xù)健康的發(fā)展。從研究的角度來(lái)說(shuō),本文主要研究的是住房反向抵押貸款定價(jià),一般定價(jià)在住房反向抵押貸款研究中屬于難點(diǎn),而且考慮的是基于期權(quán)的定價(jià),這不僅在國(guó)內(nèi)的研究還是比較冷僻的,在國(guó)外相關(guān)方面的文章相對(duì)來(lái)說(shuō)也不是太多,因而具有較強(qiáng)的理論價(jià)值。研究方法上,我們運(yùn)用的是定性分析與定量分析相結(jié)合的方法,從定性上說(shuō),我們基于期權(quán)定價(jià)構(gòu)建了住房反向抵押貸款的定價(jià)模型,從定量上講,我們最后的實(shí)證分析運(yùn)用了合肥市的房?jī)r(jià)數(shù)據(jù),給出了合肥市開(kāi)展住房反向抵押貸款的貸款額。其中在定量分析部分,由于模型的復(fù)雜性,我們做了簡(jiǎn)化處理并引入了數(shù)值分析中的迭代法,這是一種較好的數(shù)學(xué)方法,算是一個(gè)小創(chuàng)新。最后,論文的實(shí)證分析是以合肥市的房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的,討論在合肥開(kāi)展住房反向抵押貸款的可行性,這在國(guó)內(nèi)尚屬首次。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.4

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 明宏偉;我國(guó)住房反向抵押貸款定價(jià)研究[D];河北大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2719004