【摘要】： 在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)體系中的金融產(chǎn)品和企業(yè)間資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理中的兩個(gè)核心問題是風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的選擇和企業(yè)間違約相關(guān)性的測(cè)度。違約相關(guān)(Correlated default)是當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)研究的一個(gè)重點(diǎn)課題,其目的在于通過對(duì)違約相關(guān)性的度量,能準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)之間的違約相關(guān)性。相關(guān)性度量的傳統(tǒng)方法是利用皮爾遜(Pearson)相關(guān)系數(shù)法,而皮爾遜相關(guān)系數(shù)法對(duì)數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)屬性有著極為嚴(yán)格的要求,且計(jì)算結(jié)果有著潛在的錯(cuò)誤的可能性,因此Copula理論在近年來被專家和學(xué)者所廣泛重視和研究。用Copula函數(shù)來描述金融市場(chǎng)間的相關(guān)結(jié)構(gòu),不僅可以選擇更好的反映風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的分布函數(shù),還可以將金融市場(chǎng)間的相關(guān)結(jié)構(gòu)分離出來獨(dú)立研究,更全方位地度量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間的相依程度。 Copula函數(shù)是將金融數(shù)據(jù)的聯(lián)合分布函數(shù)與其對(duì)應(yīng)各分量的邊緣分布函數(shù)連結(jié)在一起的函數(shù),是描述多個(gè)金融市場(chǎng)之間相關(guān)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要紐帶。運(yùn)用它構(gòu)造聯(lián)合分布函數(shù)時(shí)可以不受邊緣分布函數(shù)的局限,可以將金融數(shù)據(jù)的邊緣分布函數(shù)及其相關(guān)結(jié)構(gòu)分離獨(dú)立研究。運(yùn)用Copula函數(shù)來測(cè)度企業(yè)違約相關(guān)性的難點(diǎn)是在眾多的Copula函數(shù)族中選擇一個(gè)合適的Copula函數(shù),常用的方法是圖示法、擬合優(yōu)度檢驗(yàn)法及最小方差檢驗(yàn)法。本文詳細(xì)介紹了Copula理論和Copula函數(shù)的分類及性質(zhì),并用圖示法、最小方差法來選擇適合青島海爾和美的電器2005年8月31日到2009年8月31日股票日對(duì)數(shù)收益率作為原始分析數(shù)據(jù)的最優(yōu)Copula函數(shù),最后用尾部相關(guān)系數(shù)來描述兩企業(yè)間的違約相關(guān)程度。
【圖文】：

來看，對(duì)數(shù)收益的波動(dòng)圖來看:青島海爾波動(dòng)區(qū)間比較大，美的電器波動(dòng)區(qū)間比較小，，但兩個(gè)企業(yè)的對(duì)數(shù)收益都呈對(duì)稱型波動(dòng)

是描述實(shí)證數(shù)據(jù)的最優(yōu)c叩ula函數(shù)。1、對(duì)橢圓族C叩ula函數(shù)的擬合。圖4.2:青島海爾和美的電器對(duì)數(shù)收益率散點(diǎn)圖{簽熟!拼!脾綴攀麟{參參麟舞舞熬熬灌蠢羹撇姍姍:遙娜{攏鑫舞瑞巍黔一一飛邸一

本文編號(hào)：2705980