【摘要】：自從二十世紀七十年代末我國開始實行改革開放這項基本國策以來,經(jīng)過幾十年的積累,中國國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大的成就。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展,我國在世界上的地位越來越凸顯重要,相應的我國的貨幣——人民幣也開始在國際舞臺上扮演著重要的角色。 中國如火如荼的經(jīng)濟發(fā)展形勢使得一些西方國家如坐針氈。他們?yōu)榱宿D(zhuǎn)嫁他們的經(jīng)濟危機,侵吞中國的經(jīng)濟成果,于是憑借著軍事霸權(quán)和經(jīng)濟霸權(quán),把人民幣匯率這樣一個簡單的經(jīng)濟問題上升到國際政治問題。我國連續(xù)多年的國際收支順差使得我國的外匯儲備不斷增多,使得人民幣升值的壓力徒然增大。再加上中國目前十分火爆的房地產(chǎn)市場,吸引了海外大量的熱錢不斷涌入,不斷推高了人民了的匯率。 自中國人民銀行于2005年7月21日發(fā)布公告進行人民幣匯率機制改革后,人民幣對美元的升值速度大幅提速。至2007年,美元兌換人民幣的即期匯率波幅擴大到0.5%的幅度。到了2008年,人民幣的升值幅度自匯率改革以來已上升了19%。隨著西方國家的繼續(xù)施壓,人民幣匯率呈現(xiàn)一個持續(xù)不斷的上升趨勢。 人民幣升值的原因非常復雜,但總體的來說可以分為外部因素和內(nèi)部因素： (1)人民幣升值的外部因素 在逼迫人民幣升值的外部壓力中,日本主要負責制造國際輿論,充當著急先鋒的作用,而美國的政府和利益集團則是采取不斷的施壓方式,而歐盟擔心歐元會過度承擔美元貶值帶來的不良后果,但同時又希望和中國保持良好的經(jīng)貿(mào)關系,所以在人民幣升值問題上表現(xiàn)的較為低調(diào)。 (2)人民幣升值的內(nèi)部因素主要包括以下幾點：1)外匯儲備不斷增多；2)經(jīng)濟增長率較高；3)國際收支長期處于順差；4)利率升高不斷升高。 人民幣的升值幅度如果處于一個恰當?shù)膮^(qū)間內(nèi),這將給我國經(jīng)濟帶來幾大利處：(1)我國對進口產(chǎn)品的需求將會大大增加,國內(nèi)消費者購買進口商品的能力增強。(2)需要從國外進口的資源價格相對變低了。(3)人民幣升值將有助于改善我國現(xiàn)今不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加快我國工業(yè)化的進程,提高我國生產(chǎn)的產(chǎn)品的國際競爭力。(4)人民幣的升值能緩和我國國際貿(mào)易產(chǎn)生的矛盾。 但是反過來如果人民幣在錯誤的時間出現(xiàn)大幅的升值,這不僅不能有效改善我國的經(jīng)濟狀況,還將對我國的金融及實體經(jīng)濟帶來巨大的損害：(1)人民幣的升值將首先影響啊我國的出口企業(yè)；(2)人民幣升值將使得外資投資我國的成本變高,這將直接減少外商對我國的投資；(3)人民幣的升值將導致我國的失業(yè)人數(shù)的增加；(4)人民幣的升值還會通過種種方式影響我國的金融市場和房地產(chǎn)市場；(5)人民幣升值還將造成我國巨額的外匯儲備不斷貶值。 隨著我國金融市場的不斷完善,金融深化和金融全球化的不斷發(fā)展,我國利率市場化改革勢在必行。具體來說有以下幾點原因：(1)從歷史現(xiàn)實來看,20世紀80年代以來,利率市場化已成為國際金融體系的大趨勢；(2)自我國加入世界貿(mào)易組織后,已取消外資銀行在我國開展人民幣業(yè)務的諸多限制。隨著金融全球化的發(fā)展,外資銀行在我國將面臨越來越少的業(yè)務限制,面對國內(nèi)外日益激烈的競爭局勢,我國商業(yè)銀行在國際金融市場上的運營舉步維艱。因此,我國的利率市場改革是金融開放形勢發(fā)展的必然要求；(3)如果一國貨幣在另一國的利率低于另一國境外的利率,則另一國境內(nèi)的資金必然會逐漸流向另一國境外；(4)我國中小企業(yè)占我國國民生產(chǎn)總值的比重越來越大,對我國就業(yè)率和社會福利的增加、產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、整個國民經(jīng)濟的健康運行發(fā)揮著不可磨滅的作用,利率市場化對中小企業(yè)走出融資難的困境起著十分重要的作用。 縱觀國際上其它國家貨幣升值與利率的關系及對我國的經(jīng)驗教訓。我們看到從1949年開始,日元與美元的匯率一直保持在360日元兌換1美元的比例。在1969年時,日本經(jīng)歷了戰(zhàn)后經(jīng)濟高速發(fā)展的最高峰,此后,日本經(jīng)濟開始慢慢走下坡路。此時,日本國內(nèi)為了避免日元升值,同時使得經(jīng)濟繼續(xù)增長。日本中央銀行和財政部聯(lián)合采取了擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策,企圖以此使內(nèi)需增長的同時減少對出口的需求、增大對進口的需求。在日本簽訂了“廣場協(xié)議”以后,日元開始進入了長期的上升通道。日元的大幅升值對日本國內(nèi)實體和虛擬經(jīng)濟都產(chǎn)生了巨大的影響,于是日本央行開始實行較為寬松的貨幣政策,利率開始不斷的下滑,最低的時候達到了2.5%并一直保持了兩年多時間。這樣的低利率刺激了日本國內(nèi)的經(jīng)濟,貸款數(shù)量達到了天量,股票市場和房地產(chǎn)市場開始一路飆升,不斷創(chuàng)出新高。 在經(jīng)歷世界第二次大戰(zhàn)后后,德國作為戰(zhàn)敗國之一,國內(nèi)經(jīng)濟十分蕭條,百業(yè)待興。但是勤勞嚴謹?shù)牡聡嗣褚揽克麄兿冗M的科學技術,不斷進行技術創(chuàng)新,大量吸引了國外投資。因此戰(zhàn)后德國經(jīng)濟不斷沒有持續(xù)低迷,反而經(jīng)歷了不斷的高速發(fā)展,德國人在極端艱苦地條件下創(chuàng)造了世界經(jīng)濟史上的一個奇跡,德國一舉躍升為當時世界上第三大經(jīng)濟強國。 從德國馬克升值的歷程我們可以認識到,當我國在經(jīng)濟崛起的時候,由于國際收支大幅順差必然會導致人民幣升值,而我們更應該看到如何應對人民幣升值,如何借鑒其它國家的成功經(jīng)驗,讓人民幣升值朝著對我國經(jīng)濟有利的方向進行。 德國的中央銀行在面對馬克的升值壓力時,始終緊緊地把握了以下這個原則：即必須保證國內(nèi)的通貨膨脹率和產(chǎn)出要處于平穩(wěn)的狀態(tài),而馬克的匯率問題被排在了這兩者之后。在1974年,德國中央銀行為了使貨幣政策能更加獨立化,同時保持資本的自由流動,主動選擇了讓馬克匯率在市場上自由浮動。最終雖然馬克出現(xiàn)了升值,但是德國國內(nèi)的物價卻一直處于一個穩(wěn)定的狀態(tài),德國經(jīng)濟也繼續(xù)蒸蒸日上,并沒有向日本經(jīng)濟那樣因為貨幣升值而-蹶不振。 日本和德國兩個國家在貨幣升值時歷史能給我們帶來許多經(jīng)驗與教訓,主要有以下幾點：(1)我國應堅定執(zhí)行獨立制定正確、協(xié)調(diào)的貨幣政策的基本原則；(2)我國應加強區(qū)域之間包括貨幣、貿(mào)易等多方面合作,增強抵抗經(jīng)濟危機的能力；(3)我國應盡量擴大和世界上許多國家的貿(mào)易總量,避免單一貿(mào)易伙伴所占比例過重。 接著我們用計量的方法研究了我國匯率和利率之間的關系。本文的數(shù)據(jù)采用了2006年11月到2010年12月的一美元折合人民幣的月度平均數(shù)(單位：美元／人民幣)與上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR) 1Y品種每月最后一個交易日的20均值(單位：%)。因為我們在對兩個變量進行協(xié)整檢驗分析之前,需要驗證兩個變量之間是否具有同階單整,所以首先對著兩個變量之間用ADF方法進行單位根檢驗。本文希望能通過對這兩個變量的計量分析研究從而得到匯率和利率之間的關系程度。然而從實證分析我們發(fā)現(xiàn)我國匯率和利率之間不存在著互為因果關系。 在我國利率和匯率之間的因果關系不明顯主要是由幾下幾點原因造成的：第一、資本的不完全流動；第二、我國外匯市場的欠完善；第三、我國的利率還沒有完全的市場化；第四、我國的匯率機制較為不靈活。 經(jīng)過對匯率與利率關系的認真分析,同時根據(jù)我國的具體國情,我提出了一下幾點政策建議：(1)優(yōu)化我國的利率政策。利率的充分市場化能發(fā)揮利率這一重要的杠桿在調(diào)節(jié)資源配置方面的作用,還能使得我國央行的貨幣政策更加明顯,這對促進我國經(jīng)濟的發(fā)展具有巨大的現(xiàn)實意義。(2)優(yōu)化我國的匯率政策。1)努力打造完善的外匯市場；2)穩(wěn)步推動結(jié)售匯制度改革；3)深化人民幣資本項目可兌換改革。
【圖文】：

圖3.1人民幣匯率中間價對美元(圖表來源:中國人民銀行網(wǎng)站)人民幣匯率中間價對歐元的走勢卻與美元呈現(xiàn)出一定的不同。從大體上看來，2005年7月21日匯率改革開始到2008年3月中旬左右，，人民幣匯率中間價對歐元處于一個上升的趨勢而后人民幣對歐元開始升值但期間人
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.6;F822.0

【參考文獻】

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本文編號：2693312