【摘要】：次貸危機(jī)中,投行扮演了極為重要的角色,這與它從有限合伙制到公司制轉(zhuǎn)型帶來的對高級管理人員不對稱的激勵與約束是分不開的。 長期以來,美國絕大多數(shù)獨立投行采用有限合伙制組織形式,投資者作為有限合伙人承擔(dān)大部分注冊資本,但是不直接參與投資與決策,經(jīng)營層作為普通合伙人,出一部分資金作為注冊資本,對經(jīng)營損失承擔(dān)無限責(zé)任。但是隨著金融產(chǎn)品的不斷發(fā)展和資本市場的膨脹,在擴(kuò)充資本金和釋放無限責(zé)任的雙重動機(jī)下,獨立投行開始由合伙制向股份制轉(zhuǎn)變,至1999年高盛完成了公開上市發(fā)行,有限合伙制的投資銀行已全部消失。股份制下的投資銀行,經(jīng)營層由于承擔(dān)有限責(zé)任,傾向于過度投機(jī),是引發(fā)次貸危機(jī)諸多原因之一。 本文首先回顧了次貸中的投資銀行。其后,文章分析了公司制美國投資銀行的公司治理,指出對投行高管人員實行有效的激勵與約束機(jī)制是決定投行生死存亡的關(guān)鍵。接著,文章比較了公司制和有限合伙制的激勵與約束。得出(1)有限合伙制最大程度地評價了投資家的功勞(2)有限合伙制最大程度地降低了道德風(fēng)險(3)有限合伙制的聲譽(yù)機(jī)制能有效降低道德風(fēng)險。最后,對本文做了總結(jié),得出有限合伙制是從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)的投資銀行較為合理的組織形式。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F831.59

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本文編號：2601268