發(fā)布時間：2020-03-01 05:27

【摘要】：不確定性是新技術投資的重要特征,而學習則是消除或降低不確定性的核心機制�；趯嵨锲跈嗬碚撘暯�,分析了新技術項目中不同類型不確定性及其解決方式(學習)對新技術預期收益與成本的影響,揭示了新技術投資行為背后的決策機制與路徑。特別引入企業(yè)內(nèi)部學習的異質(zhì)性特征,把技術不確定性的解決分解為學習能力、累積學習效應與邊際學習效應3個層次進行討論,解釋了不同企業(yè)的新技術投資決策差異。
【圖文】：

行相機決策的連續(xù)過程。其中,轉(zhuǎn)化的內(nèi)在機制就是學習。如圖1所示,在項目完成前的任意時刻t,令V(t)表示此時新技術的預期收益,Q(t)為項目的預期完成成本。企業(yè)會根據(jù)V(t)與Q(t)的比較來決定t時刻的投資行為,包括加快或延遲、暫時停止甚至完全放棄等。其中,V(t)主要由t時刻外部的市場環(huán)境與需求因素等決定,而Q(t)則可進一步劃分為已實際發(fā)生成本C(t)與企業(yè)根據(jù)[0,t]階段積累的知識與經(jīng)驗所估計的預期剩余完成成本K(t)兩部分�？梢钥闯�

確定性劃分為影響新技術預期收益的市場不確定性和技術進步不確定性,以及與影響預期完成成本的技術不確定性。各類不確定性對收益與成本的影響,如圖2所示。圖2　不確定性對項目預期收益與成本的影響首先,市場不確定性是指影響新技術未來收益的各種因素是不確定的,如新技術潛在市場需求的變化、新產(chǎn)品價格波動、相關技術標準或產(chǎn)業(yè)政策頒布的時機與內(nèi)容等。這些不確定性在很大程度上并不受企業(yè)自身控制或影響,具有系統(tǒng)風險特征;而且消除市場不確定性所需的信息大部分會隨時間逐步顯現(xiàn),企業(yè)只要等待并觀察就可無成本地獲取。這種等待中學習(Learning by Waiting)是解決市場不確定性的主要方式,也使得延遲投資具有的靈活性提高了新技術的投資價值。如圖2所示,在t時刻狀態(tài)A下,各種外部不確定性使得新技術的預期收益會出現(xiàn)多種可能狀態(tài)(范圍從B到C)

【參考文獻】

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本文編號：2583941