發(fā)布時(shí)間：2019-10-09 07:43

【摘要】：本文在簡(jiǎn)要概述近年來(lái)跨境資本流動(dòng)重要特征的基礎(chǔ)上,著重解析了后危機(jī)時(shí)代主導(dǎo)資本流向的核心要素,詳細(xì)分析了跨境資本流動(dòng)的影響傳導(dǎo)機(jī)制及可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為,為促進(jìn)跨境資本的有序流動(dòng),中國(guó)一方面應(yīng)加強(qiáng)對(duì)跨境資本過(guò)度流動(dòng)的監(jiān)管,建立健全跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,另一方面更應(yīng)加快主動(dòng)的政策調(diào)整,處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系,穩(wěn)步、主動(dòng)推進(jìn)人民幣區(qū)域化、國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程。
【圖文】：

2010年和2011年全球跨境資本流動(dòng)凈值將回升至1.3萬(wàn)億美元和1美元，其整體擴(kuò)張趨勢(shì)仍未完全逆轉(zhuǎn)。根據(jù)主體類(lèi)型的不同，全球跨境資本流動(dòng)可大致分為官方（Official Flows）人（Private Flows）兩大類(lèi)型。20世紀(jì)50年代以后，受戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)重建等因響，官方資本曾在全球跨境資本流動(dòng)中占主導(dǎo)地位。但近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，越來(lái)越多的私人資本參與跨境資本流動(dòng)。據(jù) IMF 統(tǒng)00-2009年流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的私人資本凈值已超過(guò)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)及政府投4倍以上，證券投資基金、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)的私人資本已占全球資本流動(dòng)的四分之三左右，成為跨境資本流動(dòng)的主體。（二）跨境流動(dòng)漸趨頻繁，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大幅震蕩雖然私人資本流動(dòng)規(guī)模的上升有利于提高全球資本的配置效率，但私人資本的逐利特征導(dǎo)致其跨境流動(dòng)的穩(wěn)定性相對(duì)較差。隨著私人資本成為全球資本流主體，以銀行信貸（Bank Loan）、證券投資（Portfolio Investment）以及外商投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）為主要形式的跨境資本流動(dòng)均呈現(xiàn)寬蕩格局（見(jiàn)圖2）。首先，從銀行信貸方面看，據(jù)國(guó)際清算銀行 （Bank for International Sents，BIS）統(tǒng)計(jì)，2007年第1季度至2009年第4季度，跨境銀行信貸經(jīng)歷了大圖1 全球資本流動(dòng)變化趨勢(shì)與預(yù)測(cè)（2000-2011年）來(lái)源：Bloomberg，IMF，中國(guó)工商銀行城市金融研究所，除特別注明外，下同。

以銀行信貸（Bank Loan）、證券投資（Portfolio Investment）以及外商直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）為主要形式的跨境資本流動(dòng)均呈現(xiàn)寬幅震蕩格局（見(jiàn)圖2）。首先，，從銀行信貸方面看，據(jù)國(guó)際清算銀行 （Bank for International Settle-ments，BIS）統(tǒng)計(jì)，2007年第1季度至2009年第4季度，跨境銀行信貸經(jīng)歷了大幅走高、急劇下降、震蕩調(diào)整的系列過(guò)程。2008年第1季度跨境銀行信貸季環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)8.2%，約為2007年第1季度的1.3倍。2008年第2季度跨境銀行信貸卻出現(xiàn)了4%的環(huán)比收縮，并自此進(jìn)入下降通道。截至2009年第4季度，跨境銀行信貸較2008年第1季度下降了21%
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中國(guó)工商銀行城市金融研究所;
【基金】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)“211”工程三期建設(shè)項(xiàng)目及西南財(cái)經(jīng)大學(xué)科研基金資助項(xiàng)目資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6

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本文編號(hào)：2546679