【摘要】：由于金融資產(chǎn)收益的條件波動率不僅是金融市場風險度量的重要指標,而且呈現(xiàn)出明顯的杠桿效應(yīng)。因此,本文運用能夠刻畫波動率杠桿效應(yīng)的LGARCH(Leverage GARCH)模型對金融市場條件波動率進行建模分析,進而運用Granger-Causality檢驗分析了中國股市與周邊股市波動風險的傳導效應(yīng)。實證結(jié)果表明,在整個樣本區(qū)間,上海股市與周邊重要股市的聯(lián)系比較微弱,僅與香港股市存在一定的風險傳導關(guān)系,而與東京、新加坡股市卻不存在傳導關(guān)系。然而,在我國股市對境外合格機構(gòu)投資者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)開放后,中國股市與周邊股市的波動風險傳導關(guān)系明顯異于對QFII開放之前和整個樣本期的風險傳導關(guān)系,上海股市與香港、東京、新加坡股市間的波動風險傳導關(guān)系均顯著增強。
【圖文】：

圖１　四種指數(shù)的收益波動狀況

圖２　四種指數(shù)的非條件收益ＱＱ圖動風險σｔ的平穩(wěn)性檢驗行波動風險的Ｇｒａｎｇｅｒ－Ｃａｕｓａｌｉｔｙ檢驗的兩個序列必須滿足平穩(wěn)性，，回歸”的問題。常用的平穩(wěn)性檢驗有ＰＰ（Ｐｈｉｌｌｉｐｓ－Ｐｅｒｒｏｎ）單位根ｍｅｎｔｅｄ�。模椋悖耄澹疲酰欤欤澹颍﹩挝桓鶛zＲｏｔｈｅｎｂｅｒｇ�。幔睿洹。樱簦铮悖耄﹩挝桓鶛z法對波動風險σｔ的檢驗結(jié)果如表
【作者單位】： 西南交通大學經(jīng)濟管理學院 成都理工大學商學院
【基金】：國家自然科學基金資助項目(70771097,71071131,71090402,71171025) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(NCET-08-0826),教育部創(chuàng)新團隊發(fā)展計劃(PCSIRT0860),教育部人文社會科學研究青年基金(10YJCZH086) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金資助項目(SWJTU09ZT32,SWJTU09CX088,SWJ-TU11CX137)
【分類號】：F832.51;F831.51;F224

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本文編號：2544643