【摘要】：筆者闡述了超額外匯儲(chǔ)備下的流動(dòng)性過(guò)剩及其表現(xiàn),根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)供需模型的原理機(jī)制,對(duì)當(dāng)前超額外匯儲(chǔ)備下流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹的成因進(jìn)行了理論分析,并根據(jù)中國(guó)1997年~2009年的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用VAR模型對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證研究。研究證明,外匯儲(chǔ)備的增加對(duì)我國(guó)的物價(jià)確實(shí)帶來(lái)了沖擊,但是影響很小,然而匯率的變動(dòng)會(huì)帶來(lái)我國(guó)物價(jià)的劇烈波動(dòng)。
【圖文】：

幣供給M2在2010年6月為67. 39萬(wàn)億,比2009年的61. 02萬(wàn)億增加6萬(wàn)多億,外匯儲(chǔ)備與貨幣供給量呈雙增趨勢(shì)(如圖1所示)。圖1　2009年1月~2010年6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備與貨幣供給量(M2)資料來(lái)源:中國(guó)人民銀行　　從理論上講,外匯儲(chǔ)備的積累一方面表現(xiàn)為央行外匯資產(chǎn)的增加,另一方面表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放和其他形式儲(chǔ)備貨幣的增加;投放的基礎(chǔ)貨幣通過(guò)銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造和貨幣乘數(shù)的作用,成為流通中的貨幣供應(yīng);在流通中貨幣過(guò)多的情況下,如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)小于基礎(chǔ)貨幣的增加速度,則會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹,所以國(guó)家管理者運(yùn)用利率政策和存款準(zhǔn)備金率等政策進(jìn)行對(duì)沖來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)。在中國(guó),這些政策的選擇在目前的背景下都有著相當(dāng)大的操作阻力。但是如果不采用這些措施

么高于要么低于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下的出清價(jià)格。現(xiàn)在我們以政府管制的匯率價(jià)格高于市場(chǎng)出清匯率為例(如圖2),來(lái)說(shuō)明外匯儲(chǔ)備與流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹的關(guān)系。因?yàn)樵谧杂蓞R率制度的條件下(即正常的市場(chǎng)竟?fàn)幥闆r下),假如市場(chǎng)均衡匯率為E*,均衡的貨幣供應(yīng)量是Q*,這時(shí)政府的最低外匯儲(chǔ)備為滿足日常最低需要的外匯儲(chǔ)備,我們記為Z0。如圖2所示,Z0為市場(chǎng)均衡匯率為E*點(diǎn)下的匯率。如果政府制定的固定匯率高于市場(chǎng)均衡匯率E*,假設(shè)固定為e
【作者單位】： 上海金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(08BJL014)
【分類號(hào)】：F822.0;F832.6;F822.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2539868