【摘要】："貨幣超發(fā)"是流行于中國經(jīng)濟學界和金融學界多年的一個說法,但它并不是一個科學的范疇。在理論上,它簡單將GDP與貨幣相對應,忽視了與流通中貨幣量對應的應是交易品(包括商品、勞務和金融產(chǎn)品)的價格總額,忽視了貨幣流通速度問題,忽視了商品中包含的生產(chǎn)經(jīng)營成本,因而是不科學的。在實踐上,它并不清楚中國的M2-M0的剩余部分為各類存款,存款的直接功能與貨幣有著實質(zhì)性區(qū)別。中國M2中各類存款數(shù)額巨大的深層原因是由GDP中消費率占比下落同時投資率明顯低于儲蓄率所引致的,它必然造成中國經(jīng)濟運行的M2GDP現(xiàn)象。中國CPI上行屬物價上漲,并非通貨膨脹,解決問題應主要依靠財政政策和行政措施,不是貨幣政策。
【圖文】：

327868·8億元。這種現(xiàn)象所以發(fā)生,最直接的成因不在于央行發(fā)行貨幣過多,而在于這一期間內(nèi)的各類存款快速增加。從圖2中可見,在1995年之前,在金融運行中存在著比較嚴重的貸差現(xiàn)象(即金融機構的貸款余額大于存款余額),其中,1993年貸差—56—

現(xiàn)象在1996年發(fā)生、存差現(xiàn)象在1995年發(fā)生?要理清這一時點問題,還需要從更加深刻的經(jīng)濟運行層次查找成因。圖4描述了中國GDP中消費率、儲蓄率和投資率的走勢,從中可以看出,1994年之前,盡管消費率呈下落走勢(從1981年的67·51%下降到1993年的58·50%),但投資率與儲蓄率相差不大(年度之間看,有時投資率大于儲蓄率,有時投資　　圖4　消費率、儲蓄率和投資率走勢資料來源:國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。表1　GDP中消費率、儲蓄率和投資率(單位:%)年份消費率儲蓄率投資率2000 62·3 37·7 35·32001 61·4 38·6 36·52002 59·6 40·4 37·82003 56·9 43·1 40·92004 54·4 45·6 432005 52·9 47·1 41·62006 50·7 49·3 41·82007 49·5 50·5 41·72008 48·4 51·6 43·92009 48 52 47·7資料來源:國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。率小于儲蓄率),大約在2個百分點左右。但1994年之后
【作者單位】： 中國社會科學院金融研究所;
【基金】：國家社科基金重大招標項目(項目批準號09&ZD036)階段性研究成果,課題主持人:王國剛。本成果的技術分析得到了黃國平的支持
【分類號】：F822

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本文編號：2537757