【摘要】：本文利用極值理論和ARMA-AGARCH-t模型,得到人民幣對(duì)美元、歐元、港元、日元和英鎊五種貨幣匯率日收益率的殘差序列,利用多元靜態(tài)和時(shí)變copula-t模型,分別求出各自VaR與CVAR值,并計(jì)算不同目標(biāo)日收益率下最優(yōu)外匯儲(chǔ)備持有結(jié)構(gòu)。研究結(jié)果表明,根據(jù)極值理論得到的廣義帕累托分布能夠較好擬合匯率日收益率序列的尾部特征,與多元靜態(tài)copula-t模型相比,時(shí)變coupla-t模型能夠更好度量外匯儲(chǔ)備匯率風(fēng)險(xiǎn)。在給定目標(biāo)收益率區(qū)間,美元最優(yōu)持有比率隨目標(biāo)收益率提高而下降,日元?jiǎng)t同方向增加。
文內(nèi)圖片：
圖片說明：基于極值理論的USD/RMB收益序列經(jīng)驗(yàn)累積分布函數(shù)圖
[Abstract]:In this paper, the residual series of daily rate of return of RMB against US dollar, euro, Hong Kong dollar, yen and sterling are obtained by using extreme value theory and ARMA-AGARCH-t model. Using multivariate static and time-varying copula-t model, their VaR and Cvar values are obtained respectively, and the optimal foreign exchange reserve holding structure under different target daily returns is calculated. The results show that the generalized Pareto distribution obtained by extreme value theory can better fit the tail characteristics of the daily rate of return series of exchange rate. Compared with the multivariate static copula-t model, the time-varying coupla-t model can better measure the exchange rate risk of foreign exchange reserves. In a given target yield range, the optimal holding ratio of the dollar decreases with the increase of the target rate of return, while the yen increases in the same direction.
【作者單位】： 上海師范大學(xué)金融學(xué)院;中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70673116) 北京大學(xué)匯豐金融研究院2009年課題 國家社科基金重點(diǎn)課題(08ATL007) 廣東省自然科學(xué)基金(9151027501000032) 社科基金課題 廣東省普通高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地經(jīng)費(fèi)資助 上海師范大學(xué)原創(chuàng)與前瞻性課題 上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題(2009BJB022) 上海市教委科研創(chuàng)新重點(diǎn)項(xiàng)目(09ZS142)資助成果之一
【分類號(hào)】：F224;F832.6

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本文編號(hào)：2511413