【摘要】：提出了一種從期權(quán)價格恢復(fù)標的資產(chǎn)隱含風險中性概率測度的新方法.在不完全市場條件下,運用高斯混合分布(GMD)構(gòu)建了恢復(fù)最小距離隱含風險中性概率測度的數(shù)學(xué)優(yōu)化模型,并進一步討論模型的求解方法與技巧.采用歐式期權(quán)數(shù)據(jù),通過數(shù)值實驗對模型的有效性進行驗證.實驗結(jié)果表明,實際風險中性概率測度可由2個組成部分的高斯混合分布近似,形狀更加具有尖峰性,且是雙峰,左尾處含有一個較小峰值.這說明市場參與者對未來的預(yù)期集中度比較高,但市場對極端不利價格運動的預(yù)期(左尾部)比極端有利價格運動(右尾部)的預(yù)期要高,因此傳統(tǒng)標的資產(chǎn)價格對數(shù)正態(tài)分布的假設(shè)會低估損失發(fā)生的可能性.
[Abstract]:A new method to measure the neutral probability of an asset's implied risk from the option price recovery is presented. Under the condition of incomplete market, a mathematical optimization model for restoring minimum distance implicit risk neutral probability measure is constructed by using the Gaussian mixture distribution (GMD), and the method and technique of solving the model are further discussed. Using European option data, the validity of the model is verified by numerical experiments. The experimental results show that the actual risk neutral probability measure can be approximated by the Gaussian mixture distribution of the two components, the shape is more sharp, and the left-hand corner contains a smaller peak. this indicates that the market participants are relatively high in the expected concentration of the future, but the expectation of the market for extreme negative price movements (left tail) is higher than the expected higher price movement (right tail), Therefore, the value of the log-normal distribution of the asset price of the traditional subject will underestimate the possibility of the loss.
【作者單位】： 東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70671025)
【分類號】：F830.91

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本文編號：2509049