【摘要】：申購新股是普通投資者參與一級市場的一個重要途徑,被認(rèn)為是一種高收益低風(fēng)險的投資手段。但是隨著新股發(fā)行體制的不斷改革,市場化程度的提高,使得新股申購已經(jīng)不再是無風(fēng)險的投資途徑了,這時候?qū)τ谕顿Y者而言如何獲得更高的新股申購收益率,就變得更加有意義。本文的創(chuàng)新之處在于從投資者的角度來研究新股申購收益率的影響因素。本文首先梳理了國外學(xué)者對于新股抑價的研究成果,根據(jù)不同市場、信息是否對稱等因素對國外的研究進(jìn)行一個分類,并進(jìn)行相應(yīng)的評述,同時也對國內(nèi)一些關(guān)于新股抑價的文獻(xiàn)進(jìn)行了一些梳理跟評述;除此之外,還對我國的新股發(fā)行制度的演變進(jìn)行了詳細(xì)地梳理以及評述;并重點(diǎn)對2009年7月IPO重啟之后的三次新股發(fā)行制度改革對于新股申購收益率的影響進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證分析,最近得出相應(yīng)的結(jié)論與建議。通過對我國新股申購收益率影響因素的理論以及實(shí)證研究,本文發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行制度的不斷變化,對于新股申購收益率具有明顯的影響;同時隨著新股體制改革的不斷深化,相較于新股基本面特征,市場氛圍的相關(guān)指標(biāo)對新股申購收益率具有更為明顯的影響。除此之外,新股所處行業(yè)不同,對于新股申購收益率的影響也十分顯著。
[Abstract]:The purchase of new shares is an important way for ordinary investors to participate in the primary market, and is considered to be a high-yield and low-risk investment means. However, with the continuous reform of the new share issuance system and the improvement of the degree of marketization, it is no longer a risk-free way to apply for new shares. At this time, how to obtain a higher rate of return on new shares for investors. It becomes more meaningful. The innovation of this paper lies in the study of the influencing factors of the return on new stock purchase from the perspective of investors. This paper first combs the research results of foreign scholars on new stock underpricing, classifies and comments on foreign research according to different markets, information symmetry and other factors. At the same time, some domestic literature on IPO underpricing is also combed and reviewed. In addition, it also combs and comments on the evolution of the new share issuance system in China in detail. It also focuses on the impact of the three new share issuance system reforms on the return on new stock requisition after the restart of IPO in July 2009, and draws the corresponding conclusions and suggestions recently. Through the theoretical and empirical study on the influencing factors of the rate of return on new share requisition in China, this paper finds that the continuous change of the issuing system of new share has obvious influence on the rate of return on new stock purchase. At the same time, with the deepening of the reform of the new stock system, compared with the basic characteristics of the new shares, the relevant indicators of the market atmosphere have a more obvious impact on the return on the purchase of new shares. In addition, the industry in which the new shares are located is different, and the impact on the return on the purchase of new shares is also very significant.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

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本文編號：2492938