【摘要】：本文收集了1921年發(fā)生在上海的“信交風(fēng)潮”中進行過活躍交易的各主要交易所、信托公司及實體企業(yè)股票的日交易價格、交易量及其他相關(guān)數(shù)據(jù),試圖以各種股市泡沫形成及崩盤的經(jīng)濟學(xué)理論來解釋當時交易所股票的走勢。筆者發(fā)現(xiàn)“新興科技”所導(dǎo)致人們對于新興科技股基本價值高估的理論可以部分解釋為什么當時交易所股票呈現(xiàn)顯著的泡沫狀走勢,而傳統(tǒng)行業(yè)則股價波動相對平穩(wěn)。證券物品在當時的《申報》等媒體“故意”披露了相當多的利好信息,而且其股價被一批市場操縱者搞多頭,從而使得散戶相信該所股票不同于其他交易所,可以從其股價上揚走勢中獲利,即所謂的“理性人預(yù)期泡沫",直到1922年2月徹底崩盤。筆者通過股息、代用價格等對證券物品股票的內(nèi)在價值及泡沫大小的測度結(jié)果進一步說明了這一點。風(fēng)潮結(jié)束后投資者長期“談股色變",企業(yè)股票淡出中國近代證券市場,使得資本市場與實體經(jīng)濟長期處于幾乎完全疏離的不正常狀態(tài)。中國今天的證券市場與“信交風(fēng)潮”時期具有一定相似之處,需要在上市企業(yè)風(fēng)險揭示、投資者結(jié)構(gòu)、投資者自身觀念等方面進行提升。
[Abstract]:In this paper, the daily trading price, trading volume and other relevant data of the stock of the major exchanges, trust companies and entities of the active trading in the "the trend of the letter of information" of Shanghai in 1921 are collected. The economic theory of the formation and collapse of stock markets in various stock markets is an attempt to explain the stock of the stock exchange at that time. The author finds that the theory that the "emerging technology" has led to the overestimation of the basic value of the new science and technology unit can partly explain why the stock of the stock exchange has a significant bubble-like trend, and the price fluctuation of the traditional industry is relatively stable. The media "deliberate", at that time, has disclosed a considerable amount of good information, and its share price is multi-headed by a group of market operators, allowing the individual to believe that the stock is different from other exchanges and can benefit from its stock-up trend, the so-called "rational person's expected foam", Until the end of February,1922. The author further explains the intrinsic value of the stock of the stock and the measure result of the foam size through the dividend and the alternative price. The long-term "On the color change of stock" of the investors after the trend has ended, and the stock of the enterprise is out of China's modern securities market, so that the capital market and the real economy are in the abnormal state almost completely separated from each other in a long time. The Chinese stock market today has some similarities with the "the trend of the letter of information" period, and needs to be promoted in the aspects of the risk disclosure, the investor structure and the investor's own concept.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.9

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本文編號：2460283