【摘要】：本文使用我國2003～2009年的上市公司為樣本,考察股改公司全流通前后股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響,研究發(fā)現(xiàn):全流通后樣本公司的業(yè)績(jī)水平有顯著改善,但國有最終控制公司的業(yè)績(jī)改善程度顯著弱于非國有最終控制公司。進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn),盡管全流通后最終控制人利益實(shí)現(xiàn)方式的改變對(duì)業(yè)績(jī)提升起到積極促進(jìn)作用,但全流通后國有最終控制人的掏空動(dòng)機(jī)顯著高于非國有最終控制人。作為控制人控制企業(yè)主要途徑的第一大股東持股比例在全流通后與業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出顯著倒U型關(guān)系。股權(quán)制衡效果則在全流通后出現(xiàn)了不同的變化趨勢(shì),其中大股東股權(quán)制衡度對(duì)業(yè)績(jī)的積極影響在非國有控制公司顯著增強(qiáng),在國有控制公司則無顯著變化,而流通股股權(quán)制衡度對(duì)業(yè)績(jī)的正面影響在兩類控制公司中均有所減弱。
[Abstract]:In this paper, we use the listed companies from 2003 to 2009 as samples to investigate the influence of stock structure on corporate performance before and after full circulation. The results show that the performance level of sample companies has been improved significantly after full circulation. However, the performance improvement of the state-owned final control company is significantly weaker than that of non-state-owned final control company. After further analysis, it is found that, although the change of the way to realize the ultimate control interests after full circulation plays a positive role in promoting the performance, the tunneling motivation of the state-owned ultimate controller is significantly higher than that of the non-state-owned ultimate controller after the full circulation. As the main way of controlling the enterprise, the largest shareholder's shareholding ratio shows a significant inverted U shape relationship with the performance after full circulation. The effect of equity balance appears different trends after the whole circulation, in which the positive influence of equity balance degree of large shareholders on performance is significantly enhanced in non-state-owned control companies, but no significant change in state-owned control companies. The positive impact of the balance of tradable shares on performance is weakened in both types of controlling companies.
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：河南省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“河南省科技創(chuàng)新的資本運(yùn)行機(jī)制研究”(072400420960) 國家留學(xué)基金委資助項(xiàng)目“國家建設(shè)高水平公派研究生項(xiàng)目”(2010649007)
【分類號(hào)】：F832.51;F276.6;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2384707