【摘要】：本文建立LSTAR模型描述人民幣對美元、歐元以及日元匯率收益率的非線性動態(tài)特征,在此基礎(chǔ)上借助滾動分析進(jìn)行樣本外預(yù)測,通過對比LSTAR模型與鞅假設(shè)下的預(yù)測效果,對人民幣外匯市場的弱式有效性進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),2005年7月25日匯改之初,人民幣對美元外匯市場并非弱式有效市場,2010年6月19日進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革后,市場有效性增強(qiáng),逐漸達(dá)到弱式有效市場。但人民幣對歐元和日元外匯市場至今仍未達(dá)到弱式有效市場。同時,經(jīng)濟(jì)意義上的證據(jù)也支持這一結(jié)論,隨著匯改的推進(jìn),美元套匯的可能性很小,但歐元以及日元套匯的空間依舊存在。研究結(jié)果表明外匯市場的有效性仍有待增強(qiáng),人民幣匯率形成機(jī)制仍需進(jìn)一步完善。
[Abstract]:In this paper, a LSTAR model is established to describe the nonlinear dynamic characteristics of the exchange rate of RMB to US dollar, euro and yen. On the basis of this, the prediction results of LSTAR model and martingale hypothesis are compared by means of rolling analysis. The weak efficiency of RMB foreign exchange market is tested. The study found that at the beginning of the exchange rate reform on July 25, 2005, the RMB / US dollar foreign exchange market was not a weak efficient market. After further promoting the reform of the RMB exchange rate formation mechanism on June 19, 2010, the market effectiveness increased. Gradually reach the weak efficient market. But the yuan against the euro and yen foreign exchange market has not yet reached the weak efficient market. At the same time, economic evidence supports the conclusion that, with currency reform, dollar arbitrage is unlikely, but there is still room for euro and yen arbitrage. The results show that the effectiveness of the foreign exchange market needs to be enhanced and the RMB exchange rate formation mechanism needs to be further improved.
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)基金項(xiàng)目(09YJA790111) 國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(09CJY014);國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(10BTJ010) 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71101075)
【分類號】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 靳曉婷;張曉峒;欒惠德;;匯改后人民幣匯率波動的非線性特征研究——基于門限自回歸TAR模型[J];財(cái)經(jīng)研究;2008年09期

2 戴國強(qiáng);李良松;;人民幣外匯市場弱式有效性的鞅差分檢驗(yàn)[J];國際金融研究;2008年03期

3 盛斌;吳建濤;;隨機(jī)性、市場干預(yù)與外匯市場有效性——對人民幣匯率的動態(tài)分析[J];世界經(jīng)濟(jì)研究;2010年03期

4 李曉峰;陳華;;交易者預(yù)期異質(zhì)性、央行干預(yù)效力與人民幣匯率變動——匯改后人民幣匯率的形成機(jī)理研究[J];金融研究;2010年08期

5 劉潭秋;;人民幣實(shí)際匯率的非線性特征研究[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2007年02期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 栗書茵;;我國外匯市場有效性實(shí)證研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2010年05期

2 靳曉婷;張曉峒;欒惠德;;匯改后人民幣匯率波動的非線性特征研究——基于門限自回歸TAR模型[J];財(cái)經(jīng)研究;2008年09期

3 李良松;柳永明;;新魏克塞爾主義下我國基準(zhǔn)利率的比較與定位[J];財(cái)經(jīng)研究;2009年06期

4 王德全;;外匯風(fēng)險(xiǎn)度量研究——基于GARCH類模型及VaR方法[J];南方金融;2009年08期

5 趙華;燕焦枝;;匯改后人民幣匯率波動的狀態(tài)轉(zhuǎn)換行為研究[J];國際金融研究;2010年01期

6 李云峰;李仲飛;;匯率溝通、實(shí)際干預(yù)與人民幣匯率變動——基于結(jié)構(gòu)向量自回歸模型的實(shí)證分析[J];國際金融研究;2011年04期

7 李曉峰;錢利珍;黎琦嘉;;人民幣匯率預(yù)期特征研究——基于調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J];國際金融研究;2011年12期

8 安燁;張國兵;;人民幣對“一籃子貨幣”匯率的波動——非線性Fourier函數(shù)分析[J];國際金融研究;2012年02期

9 吳建濤;;有效市場與人民幣外匯市場有效性的協(xié)整分析[J];國際經(jīng)貿(mào)探索;2009年10期

10 張亮;孫宏義;費(fèi)為銀;;匯率波動下門限自回歸模型的適應(yīng)性研究[J];安徽工程大學(xué)學(xué)報(bào);2012年03期

相關(guān)會議論文 前4條

1 朱孟楠;張雪鹿;邱紫華;;中國外匯儲備幣種的合意動態(tài)結(jié)構(gòu)及其中長期影響因素——基于風(fēng)險(xiǎn)溢酬的視角[A];首屆中國金融發(fā)展學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2013年

2 馬薇;袁銘;;非線性模型理論及其應(yīng)用研究[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第9卷）[C];2008年

3 張衛(wèi)平;;購買力平價非線性檢驗(yàn)方法的進(jìn)展回顧及其對人民幣實(shí)際匯率的應(yīng)用[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第6卷第4期（總第26期）[C];2007年

4 邵明振;陳磊;;我國物價波動和匯率波動關(guān)系特征實(shí)證研究——基于非線性動力系統(tǒng)模型(C-NNLDS)[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第14卷）[C];2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 吳建濤;人民幣匯率制度改革的政策效果和經(jīng)濟(jì)影響研究[D];南開大學(xué);2010年

2 薛永剛;人民幣匯率及其波動實(shí)證研究[D];華南理工大學(xué);2011年

3 魏英輝;行為金融視角下的匯率波動特征研究[D];廈門大學(xué);2009年

4 嚴(yán)敏;境內(nèi)外人民幣即遠(yuǎn)期市場間聯(lián)動與定價權(quán)歸屬[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

5 李敏;人民幣匯率的波動、失調(diào)及其對泛長三角經(jīng)濟(jì)圈出口貿(mào)易的影響[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

6 羅毅丹;靈活的非線性時間序列模型及應(yīng)用研究[D];華中科技大學(xué);2010年

7 劉莉;人民幣匯率對貨幣政策及其有效性影響的研究[D];蘇州大學(xué);2013年

8 羅霄;美國國債對人民幣匯率影響研究[D];武漢大學(xué);2012年

9 孫章杰;二元結(jié)構(gòu)與央行最優(yōu)目標(biāo)選擇對人民幣匯率的影響研究[D];重慶大學(xué);2013年

10 葉軍;人民幣均衡匯率測算與應(yīng)用研究[D];南開大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李菲菲;我國人民幣實(shí)際匯率非線性特征的描述[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 唐雨丁;基于混沌理論的外匯市場分形市場的實(shí)證研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 鄭輝（Zheng，，Hui）;中國金融市場的有效性、波動性及聯(lián)動性的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

4 湯建;中國金屬期貨市場漸進(jìn)有效性及相對效率的實(shí)證分析[D];中南大學(xué);2010年

5 楊帆;我國股市波動中的機(jī)制轉(zhuǎn)換行為研究[D];遼寧大學(xué);2011年

6 吳宏仁;金融風(fēng)險(xiǎn)度量模型綜述[D];山東大學(xué);2011年

7 陳榮;吉林省建設(shè)銀行外匯業(yè)務(wù)發(fā)展策略分析[D];吉林大學(xué);2011年

8 常軍;我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究[D];浙江大學(xué);2012年

9 李成;貨幣供應(yīng)量對CPI變動影響的實(shí)證研究[D];大連理工大學(xué);2011年

10 王娟;我國糧食市場整合及價格傳導(dǎo)機(jī)制研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 戴國強(qiáng);李良松;;人民幣外匯市場弱式有效性的鞅差分檢驗(yàn)[J];國際金融研究;2008年03期

2 戴曉楓,肖慶憲;時間序列分析方法及人民幣匯率預(yù)測的應(yīng)用研究[J];上海理工大學(xué)學(xué)報(bào);2005年04期

3 李曉峰;黎琦嘉;;外匯市場匯率預(yù)期研究進(jìn)展[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài);2009年03期

4 惠曉峰,柳鴻生,胡偉,何丹青;基于時間序列GARCH模型的人民幣匯率預(yù)測[J];金融研究;2003年05期

5 謝赤,戴克維,劉潭秋;基于STAR模型的人民幣實(shí)際匯率行為的描述[J];金融研究;2005年05期

6 丁志杰;郭凱;閆瑞明;;非均衡條件下人民幣匯率預(yù)期性質(zhì)研究[J];金融研究;2009年12期

7 王立萍;賈利軍;;基于即期日度數(shù)據(jù)的外匯市場有效性協(xié)整檢驗(yàn)[J];上海立信會計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2007年04期

8 李曉峰;魏英輝;;基于行為金融理論的中央銀行外匯干預(yù)策略研究[J];南開經(jīng)濟(jì)研究;2009年01期

9 陳蓉;鄭振龍;;結(jié)構(gòu)突變、推定預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)溢酬:美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率定價偏差的信息含量[J];世界經(jīng)濟(jì);2009年06期

10 王俊;孔令夷;;非線性時間序列分析STAR模型及其在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2006年01期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 徐國希;人民幣實(shí)際匯率購買力平價實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2006年

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張保中;淺論中外合資企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和外匯收支平衡——兼與羅珉同志商榷[J];外國經(jīng)濟(jì)與管理;1988年09期

2 陳志宏;夏玲;;完善外匯調(diào)劑市場機(jī)制[J];中國改革;1990年05期

3 陳強(qiáng);;試談影響外匯市場價格波動的因素及其對策[J];浙江金融;1992年05期

4 張永宏;;外匯買賣的技術(shù)分析工具——相對強(qiáng)度指數(shù)[J];國際金融研究;1992年02期

5 陳銘;近期匯率形勢剖析[J];w

本文編號：2384502