【摘要】：固定收益證券存在單券投資和組合持倉規(guī)模較大的特殊性,勢必面臨著一定的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。本文通過實踐方面的探索和嘗試,改變了原有僅用收益率曲線平移的敏感性分析和壓力測試方法,提出了利用基于違約強度的模型結(jié)合Vasicek利率模型的方法,以中債估值數(shù)據(jù)為例,對我國固定收益證券組合的市場(利率)風(fēng)險和信用風(fēng)險的敏感性分析和壓力測試進(jìn)行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn),在精確校準(zhǔn)估值模型的前提下,均衡長期利率水平和均衡長期違約率越高,債券價格越低,均值回復(fù)速度越大和波動率越小,債券價格越低。
[Abstract]:Fixed income securities have the particularity of single bond investment and portfolio holding, which are bound to face certain market risk, credit risk and liquidity risk. In this paper, the sensitivity analysis and stress test method based on the translation of yield curve is changed, and the method of combining Vasicek interest rate model with default strength model is proposed. Taking the valuation data of Chinese debt as an example, the sensitivity analysis and stress test of market (interest rate) risk and credit risk of China's fixed income portfolio are tested. It is found that the higher the equilibrium long-term interest rate level and the equilibrium long-term default rate, the lower the bond price, the greater the average return speed and the smaller the volatility, and the lower the bond price.
【作者單位】： 光大證券風(fēng)險管理部;復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融研究院;光大證券固定收益總部;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“基于消費者行為分析的網(wǎng)上支付風(fēng)險管理與監(jiān)管研究”(70702028)資助 “上海浦江人才計劃”資助
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2320598