發(fā)布時(shí)間：2018-11-03 16:40

【摘要】：以大小非為主的限售股解禁對(duì)A股市場(chǎng)究竟有無(wú)沖擊?沖擊程度多大?存在怎樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)規(guī)律?解禁類(lèi)型、解禁規(guī)模與市場(chǎng)環(huán)境等因素對(duì)解禁效應(yīng)有無(wú)影響?本文擬采用事件研究法給予實(shí)證�；�2006年以來(lái)的滬深300指數(shù)成分股解禁樣本,結(jié)果證實(shí):限售股解禁的市場(chǎng)沖擊效應(yīng)主要在解禁前得以反應(yīng),尤以解禁當(dāng)日和之前3個(gè)交易日的沖擊效應(yīng)最為明顯;分組檢驗(yàn)的結(jié)果除進(jìn)一步證實(shí)解禁事件的沖擊效應(yīng)提前反應(yīng)外,還表明限售股解禁類(lèi)型(大小非還是大小限)、解禁規(guī)模(大于10%還是小于10%)以及市場(chǎng)環(huán)境(牛市階段還是熊市階段)等因素并沒(méi)有造成解禁效應(yīng)的顯著性差異。多元回歸分析在控制相關(guān)變量的基礎(chǔ)上進(jìn)一步豐富擴(kuò)展了這一結(jié)論。文章還發(fā)現(xiàn)高估值的個(gè)股限售股解禁的沖擊效應(yīng)相對(duì)較小,并認(rèn)為這與A股市場(chǎng)"強(qiáng)者恒強(qiáng)"的市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)構(gòu)特征有關(guān)。
[Abstract]:Is there any impact on the A-share market after all? How strong is the impact? What is the time node rule? Do some factors, such as the type of lifting ban, the scale of lifting ban and the market environment, affect the effect of lifting prohibition? This article uses the event research method to give the demonstration. Based on the samples of Shanghai and Shenzhen 300 index stocks released since 2006, the results show that the market impact effect of the release of restricted stocks is mainly reflected before the lifting of the ban, especially on the day and three trading days before the lifting of the ban. The results of the grouping test not only further confirm the pre-reaction of the impact effect of the lifting of the ban, but also indicate that the type of release of restricted shares (the size is not or the size limit), The scale of lifting ban (> 10% or less than 10%) and market environment (bull stage or bear stage) did not cause significant difference in the effect of lifting prohibition. Multiple regression analysis further enriches this conclusion on the basis of controlling related variables. It is also found that the impact effect of the release of restricted stocks at high valuation is relatively small, and it is considered that this is related to the characteristics of the market operation structure of the "strong and strong" market in the A-share market.
【作者單位】： 華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;招商銀行廣州分行;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2308343