【摘要】：根據(jù)2004～2009年中國A股工業(yè)上市公司的并購數(shù)據(jù),本文從并購權(quán)力配置的角度檢驗(yàn)了交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)權(quán)理論。以固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比值來度量資產(chǎn)專用性,以資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金比率來衡量公司的融資能力,我們發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)專用性對兼并收購過程中權(quán)力的配置(誰應(yīng)該成為主并公司)的影響是不確定的,而融資能力則對權(quán)力的配置有顯著正的影響,即資產(chǎn)負(fù)債率低或現(xiàn)金比率高從而融資能力強(qiáng)的公司往往成為并購中的收購方,這在一定程度上支持了產(chǎn)權(quán)理論關(guān)于產(chǎn)權(quán)應(yīng)該安排給投資更重要或不可或缺的一方的觀點(diǎn)。
[Abstract]:Based on the M & A data of Chinese A-share industrial listed companies from 2004 to 2009, this paper tests the transaction cost economics and property right theory from the perspective of M & A power allocation. Asset specificity is measured by the ratio of fixed assets to total assets, and the financing ability of a company is measured by the ratio of assets to liabilities and the cash ratio. We find that the impact of asset specificity on the allocation of power (who should be the master and the joint firm) in the process of merger and acquisition is uncertain, while the ability to finance has a significant positive impact on the allocation of power. That is, companies with low asset-liability ratio or high cash ratio tend to be the acquirers in mergers and acquisitions, which to some extent supports the view that property rights should be arranged to the more important or indispensable party of investment.
【作者單位】： 中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：中國人民大學(xué)研究生科研項(xiàng)目“對威廉姆森企業(yè)邊界理論的實(shí)證檢驗(yàn)及其應(yīng)用價(jià)值的探討”(22396065) 楊瑞龍教授主持的國家社科基金重大項(xiàng)目“內(nèi)需可持續(xù)增長的結(jié)構(gòu)性基礎(chǔ)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究”(09＆ZD019)的資助
【分類號】：F275;F832.51;F271

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本文編號：2294568