【摘要】：本文在一般均衡框架下建立了考慮投資者多樣化程度,投機(jī)交易者比例以及宏觀貨幣政策穩(wěn)定性三因素的兩期交易模型,得到了金融市場(chǎng)受到流動(dòng)性沖擊后可能出現(xiàn)的三種均衡狀態(tài)。當(dāng)流動(dòng)性沖擊加大時(shí),市場(chǎng)在一定條件下無法找到合理的出清價(jià)格而出現(xiàn)大幅下跌從而引發(fā)流動(dòng)性黑洞事件。研究表明:投資者越是多樣化、投機(jī)交易者比例越小、宏觀貨幣政策帶來的流動(dòng)性沖擊越小,市場(chǎng)出現(xiàn)極端流動(dòng)性黑洞的可能性就越小。
[Abstract]:In this paper, under the framework of general equilibrium, a two-period trading model considering the degree of investor diversification, the proportion of speculative traders and the stability of macro-monetary policy is established. The three possible equilibrium states after the financial market is hit by liquidity are obtained. When the liquidity shock increases, the market can not find a reasonable clearing price under certain conditions, and a sharp fall occurs, thus triggering a liquidity black hole event. The study shows that the diversification of investors, the smaller the proportion of speculative traders, the smaller the liquidity impact caused by macro-monetary policy, the less likely the market will have an extreme liquidity black hole.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(基金號(hào):70773075)證券市場(chǎng)流動(dòng)性價(jià)值理論與實(shí)證分析技術(shù)研究
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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6 許s，

本文編號(hào)：2256005