【摘要】：內(nèi)容提要本文通過(guò)建立VAR-GARCH模型研究了2006年8月以來(lái)人民幣即期和離岸期貨市場(chǎng)的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),人民幣離岸期貨市場(chǎng)的投機(jī)程度未對(duì)即期匯率的波動(dòng)產(chǎn)生顯著影響;反之,人民幣即期匯市的波動(dòng)卻顯著影響著離岸期貨市場(chǎng)的投機(jī)程度。此結(jié)果佐證了Rothig(2004)的發(fā)現(xiàn):不同于期權(quán)期貨市場(chǎng)主導(dǎo)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的外匯市場(chǎng)通常由即期市場(chǎng)主導(dǎo)。此外,人民幣即期匯率波動(dòng)幅度的上升會(huì)顯著降低期貨市場(chǎng)的投機(jī)程度。這與Rothig(2004)對(duì)韓元的發(fā)現(xiàn)相反,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)人民幣即期匯率的穩(wěn)定有強(qiáng)大的信心。
[Abstract]:This paper studies the relationship between RMB spot and offshore futures market by establishing VAR-GARCH model. It is found that the speculative degree of RMB offshore futures market has no significant effect on spot exchange rate fluctuations, whereas the volatility of RMB spot exchange market has a significant impact on the speculative degree of offshore futures market. This result supports the finding of Rothig (2004): unlike the developed economies where the options futures market dominates, the foreign exchange market in the less developed economies is usually dominated by the spot market. In addition, the renminbi spot exchange rate fluctuations will significantly reduce the degree of speculation in the futures market. This contrasts with the Rothig's finding of the won (2004), suggesting strong confidence in the stability of the renminbi's spot exchange rate.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院;中國(guó)人民銀行;
【基金】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2009年校級(jí)科研課題“人民幣離岸期貨市場(chǎng)投機(jī)交易對(duì)即期匯率的影響”(批準(zhǔn)號(hào)09QD03),“對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)資助項(xiàng)目”,“對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)‘211工程’三期建設(shè)項(xiàng)目”的研究成果
【分類號(hào)】：F224;F832.52

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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