本文選題：定向增發(fā) + 大股東機(jī)會(huì)主義　； 參考：《上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2011年04期

【摘要】：我國上市公司定向增發(fā)時(shí)發(fā)行價(jià)格相對于市場價(jià)格普遍存在較高的折扣率,大股東機(jī)會(huì)主義是造成定向增發(fā)高折扣率的重要原因。文章通過對上市公司定向增發(fā)定價(jià)過程的分解,以定向增發(fā)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股價(jià)累積超額收益率和發(fā)行價(jià)與基準(zhǔn)價(jià)之比直接度量大股東的機(jī)會(huì)主義行為,并檢驗(yàn)其對增發(fā)折扣率的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn):上市公司存在向大股東進(jìn)行低價(jià)增發(fā)的事實(shí),在基準(zhǔn)價(jià)格確定以后,大股東可以通過調(diào)整發(fā)行價(jià)與基準(zhǔn)價(jià)之比來實(shí)施其機(jī)會(huì)主義行為,從而達(dá)到攫取上市公司和其他股東利益的目的。而在詢價(jià)機(jī)制引入后,大股東的機(jī)會(huì)主義行為得到了有效遏制。
[Abstract]:There is generally a high discount rate between the issuing price and the market price of the listed companies in China, and the opportunism of large shareholders is the important reason for the high discount rate. Based on the decomposition of the pricing process of listed companies, this paper directly measures the opportunistic behavior of large shareholders by using the cumulative excess return rate of stock price and the ratio of issue price to benchmark price in the 20 trading days prior to the benchmark day. And test its effect on discount rate. The research of this paper finds that the listed company has the fact that the listed company carries on the low price increase to the big shareholder, after the benchmark price is determined, the large shareholder can carry out its opportunism behavior by adjusting the ratio of the issue price to the benchmark price. In order to achieve the purpose of seizing the interests of listed companies and other shareholders. After the introduction of inquiry mechanism, the opportunistic behavior of major shareholders has been effectively contained.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70803027,70873080,71073100) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃項(xiàng)目(NCET-07-0533) 上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(2008BJB003) 上海市重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目(B802) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)“211工程”三期重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目資助
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2030774