本文選題：控制權(quán)私有收益 + 實(shí)際控制人性質(zhì)��； 參考：《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2011年05期

【摘要】：本文采用2001-2006年發(fā)生的407起上市公司大宗股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù),研究了實(shí)際控制人性質(zhì)、股權(quán)性質(zhì)變更和控制權(quán)轉(zhuǎn)讓方式對(duì)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)的影響,發(fā)現(xiàn)政府作為目標(biāo)公司實(shí)際控制人,具有與非政府實(shí)際控制人所不同的"掏空"方式;政府實(shí)際控制人將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給不具有政府背景的并購方時(shí),更傾向于收取較高的轉(zhuǎn)讓溢價(jià);在政府普遍干預(yù)控制權(quán)市場(chǎng)的制度背景下,異地出讓控制權(quán)帶有明顯的地方保護(hù)主義色彩;并購方收購目標(biāo)公司的溢價(jià)越高,內(nèi)幕交易越嚴(yán)重,宣告日前的累計(jì)超額收益成為大股東攫取控制權(quán)私有收益的最終實(shí)現(xiàn)形式。
[Abstract]:This paper studies the effect of the nature of the actual controller, the change of the ownership nature and the mode of transfer of control on the transfer premium of 407 listed companies from 2001 to 2006. It is found that the government is the actual controller of the target company. It has different "tunneling" mode from the non-government actual controller, when the government actual controller transfers the control right to the merger and acquisition party without government background, it tends to charge a higher transfer premium. In the context of the government's widespread intervention in the control market, the transfer of control rights in remote locations has an obvious local protectionism; the higher the premium of the acquirers to the target companies, the more serious the insider trading. The accumulated excess income before the declaration date becomes the ultimate realization form of the major stockholders grabbing the private income of the right of control.
【作者單位】： 南京大學(xué)商學(xué)院;中國人民銀行營業(yè)管理部;
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：1995133