本文選題：企業(yè)融資約束 + 金融生態(tài)環(huán)境�。� 參考：《金融研究》2014年11期

【摘要】：本文以2002~2010年期間深滬上市公司季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),從區(qū)域金融發(fā)展的角度評(píng)估了宏觀貨幣政策對(duì)企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng),從企業(yè)投資層面考察了宏觀貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。文章的實(shí)證研究結(jié)果顯示:(1)企業(yè)投資支出顯著依賴于內(nèi)部現(xiàn)金流,即企業(yè)投資內(nèi)部現(xiàn)金流敏感顯著為正,這一發(fā)現(xiàn)支持了傳統(tǒng)的融資約束理論。(2)寬松的貨幣政策促進(jìn)了企業(yè)投資擴(kuò)張,通過降低企業(yè)投資內(nèi)部現(xiàn)金流敏感性緩解了企業(yè)融資約束,改善了企業(yè)金融生態(tài)環(huán)境。(3)區(qū)域金融市場的發(fā)展?fàn)I造了良好的企業(yè)金融生態(tài)環(huán)境,從而有效緩解了企業(yè)的融資約束壓力。(4)區(qū)域金融市場的發(fā)展強(qiáng)化了宏觀貨幣政策對(duì)企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng),優(yōu)化了宏觀貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。本文的研究發(fā)現(xiàn)為宏觀貨幣政策及其區(qū)域效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制提供了企業(yè)投融資層面的微觀證據(jù)。
[Abstract]:Based on the quarterly data of Shenzhen-Shanghai listed companies from 2002 to 2010, this paper evaluates the mitigation effect of macro-monetary policy on corporate financing constraints from the perspective of regional financial development, and examines the transmission mechanism of macro-monetary policy from the perspective of enterprise investment. The empirical results of this paper show that the enterprise's investment expenditure is significantly dependent on the internal cash flow, that is, the sensitivity of the firm's internal cash flow is significantly positive. This finding supports the traditional financing constraint theory. The loose monetary policy promotes the enterprise investment expansion, and alleviates the corporate financing constraint by reducing the sensitivity of the internal cash flow of the enterprise investment. The development of regional financial markets has created a good financial ecological environment for enterprises. Therefore, the development of regional financial market strengthens the mitigation effect of macro-monetary policy on enterprise financing constraint, and optimizes the transmission mechanism of macro-monetary policy. The findings of this paper provide micro evidence for the transmission mechanism of macro monetary policy and its regional effects.
【作者單位】： 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系;南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金:“宏觀經(jīng)濟(jì)政策、公司治理對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究”(71372029) 廣東自然科學(xué)基金項(xiàng)目(S2011040001810) 廣東省軟科學(xué)項(xiàng)目(2012B070300051)的資助
【分類號(hào)】：F822.0;F832.7;F275;F224

【參考文獻(xiàn)】

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9 羅琦;肖文，

本文編號(hào)：1982621