本文選題：隨機(jī)波動(dòng)率 + 波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢酬　； 參考：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2011年04期

【摘要】：應(yīng)用香港市場(chǎng)的數(shù)據(jù),通過(guò)構(gòu)造恒生指數(shù)看漲期權(quán)的動(dòng)態(tài)delta中性組合估計(jì)了股票市場(chǎng)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢酬,并對(duì)其時(shí)變的特征和影響因素進(jìn)行了分析.實(shí)證結(jié)果表明:香港股票市場(chǎng)上的確存在顯著為負(fù)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢酬,說(shuō)明波動(dòng)率的確是隨機(jī)的,是市場(chǎng)中存在的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)源.而投資者是厭惡波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)的,并通過(guò)支付較高價(jià)格購(gòu)買股指期權(quán)來(lái)規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn),股指期權(quán)并非股票現(xiàn)貨的冗余證券.并且,波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢酬呈現(xiàn)明顯的時(shí)變特征,其最重要的影響因素是股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率,股市當(dāng)前的波動(dòng)率越大,投資者對(duì)未來(lái)波動(dòng)的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高,越愿意為規(guī)避波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)支付更高的風(fēng)險(xiǎn)溢酬.
[Abstract]:Based on the data of Hong Kong market, the dynamic delta neutral combination of call options in Hang Seng Index is constructed to estimate the volatility risk overflows in the stock market, and the time-varying characteristics and influencing factors are analyzed. The empirical results show that there is a significantly negative volatility risk premium in the Hong Kong stock market, indicating that volatility is indeed random and is another source of risk in the market. Investors are averse to volatility risk and avoid this risk by paying a higher price to buy stock index options, which are not redundant securities in stock spot. Moreover, volatility risk overpayment shows obvious time-varying characteristics, and the most important factor is the volatility of the spot stock market. The greater the volatility of the stock market is, the higher the investor's expectation of future volatility and the degree of risk aversion are. The more willing to pay higher risk overpayments to avoid volatility risk.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)金融系;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(70971114) 教育部應(yīng)急項(xiàng)目(2009JYJR051);教育部留學(xué)回國(guó)人員科研啟動(dòng)基金
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：1846791