本文選題：IPO分配制度 + IPO上市初期拋售行為　； 參考：《金融研究》2011年09期

【摘要】：在IPO上市初期,個體投資者對新股估值呈現(xiàn)出過度樂觀情緒,而在資金抽簽的新股分配制度下,資金實力占優(yōu)的機構投資者將成為新股的主要獲配者,他們將利用個體的情緒向其拋售獲配新股,個體越樂觀,股價泡沫越大,機構的拋售數(shù)量越多,這是形成超高換手率的重要機制;但是在IPO上市后的兩年內(nèi),個體的過度樂觀情緒逐漸消退,新股初期交易價格中的泡沫逐漸萎縮,這使得IPO新股表現(xiàn)出長期弱勢異象,并且機構拋售數(shù)量指標對于IPO長期收益率具有顯著的反向預測能力:首日換手率越高,長期收益率相對越低。
[Abstract]:At the beginning of the IPO listing, individual investors showed excessive optimism about the valuation of new shares, and under the new share allocation system where funds were drawn, institutional investors with superior capital power would become the main recipients of new shares. They will use their emotions to sell new shares to them. The more optimistic the individual, the bigger the stock price bubble, and the more institutions sell off, which is an important mechanism for creating an ultra-high turnover rate; but within two years of IPO's listing, The excessive optimism of the individual gradually receded, the bubble in the initial trading price of the new stock gradually shrank, which made the IPO new shares show a long-term weak vision. And the quantitative index of institutional sell-off has significant reverse forecasting ability for IPO long-term yield: the higher the turnover rate on the first day, the lower the long-term yield.
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院;北京大學國家發(fā)展研究院;南開大學經(jīng)濟學院;
【基金】：教育部重大攻關項目(09JZD0016) 國家自然科學基金項目(71102075和70902048) 國家社科基金項目(11CJY094)的支持
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前1條

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本文編號：1806487