本文選題：老齡化 + 金融杠桿��； 參考：《國際金融研究》2014年09期

【摘要】：人口老齡化和高杠桿是目前全球主要經(jīng)濟體面臨的兩大共同問題。本輪金融危機表明,處理不好這兩大問題可能導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。本文基于119個國家(地區(qū))1980-2012年的動態(tài)面板數(shù)據(jù),從實證角度研究了人口老齡化對金融杠桿的影響,發(fā)現(xiàn)二者存在顯著的倒U形關(guān)系。此外,實證研究還表明,在越過老齡化"拐點"之后,"去杠桿化"進程將隨金融危機發(fā)生概率而明顯上升。據(jù)文章實證結(jié)論推算,中國極有可能在2019-2028年間進入拐點區(qū)域。此后,人口老齡化、"去杠桿化"和資產(chǎn)價格的下降可能產(chǎn)生共振效應(yīng),并對金融體系的穩(wěn)定性造成猛烈沖擊。為此,中國應(yīng)盡快轉(zhuǎn)向更加積極主動的宏觀金融調(diào)控,通過動態(tài)穩(wěn)健的杠桿管理和前瞻性的泡沫治理,確保金融體系始終保持足夠的彈性,從而最大限度地避免系統(tǒng)性風(fēng)險。
[Abstract]:Population ageing and high leverage are two common problems facing the world's major economies.The current financial crisis shows that the two major problems can lead to systemic financial risk.Based on the dynamic panel data of 119 countries (regions) from 1980 to 2012, this paper studies the effect of population aging on financial leverage from an empirical point of view, and finds that there is a significant inverted U shape relationship between them.In addition, the empirical study also shows that after crossing the "inflection point" of aging, the process of "deleveraging" will increase significantly with the probability of financial crisis.According to the empirical conclusions, it is very likely that China will enter the inflection zone between 2019 and 2028.Thereafter, an ageing population, "deleveraging" and falling asset prices could have resonance effects and have a strong impact on the stability of the financial system.Therefore, China should turn to more active macro-financial regulation and control as soon as possible, and ensure that the financial system remains flexible enough to avoid systemic risks to the maximum extent through dynamic and robust leverage management and forward-looking bubble management.
【作者單位】： 中國人民大學(xué);中國國際金融學(xué)會;中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院中國財政金融政策研究中心國際貨幣研究所;中國人民大學(xué)重陽金融研究院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金重大項目“完善金融宏觀調(diào)控體系研究”(12&ZD089)資助
【分類號】：F832;D669.6;F224

【參考文獻】

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【共引文獻】

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本文編號：1770052