本文選題：中國外匯儲備　切入點：構(gòu)成　出處：《國際金融研究》2011年01期

【摘要】：基于美國財政部國際資本系統(tǒng)(TIC)的數(shù)據(jù),本文對中國外匯儲備的幣種和證券資產(chǎn)構(gòu)成進(jìn)行推測,并估算其成本與收益,分析潛在的資本風(fēng)險。本文結(jié)論顯示,絕大部分中國外匯儲備被用于美元、歐元資產(chǎn)的投資,其中,美國的國債和機構(gòu)債券占主體地位。若以美元計價,2000~2009年中國外匯儲備的平均收益率尚達(dá)4%~5%;若以人民幣計價,匯改前的平均收益率為5.54%,匯改后僅為1%。在剔除外匯沖銷成本之后,匯改前的平均凈收益率為3.59%,匯改后為-1.64%。與低收益率不相匹配的是,中國外匯儲備面臨著較高的資本損失風(fēng)險,如"兩房"機構(gòu)債券違約風(fēng)險、利率(通貨膨脹)風(fēng)險和匯率風(fēng)險等。
[Abstract]:Based on the data of the International Capital system of the United States Treasury Department, this paper speculated on the currency and portfolio composition of China's foreign exchange reserve, estimated its cost and income, and analyzed the potential capital risk.The conclusion shows that the vast majority of China's foreign exchange reserves are used for investments in US dollar and euro assets, of which U.S. Treasury bonds and institutional bonds are dominant.The average rate of return on China's foreign exchange reserves from 2000 to 2009 is still up to 4%. If denominated in renminbi, the average rate of return before the exchange rate reform is 5.54, and after the exchange rate reform is only 1.After excluding the cost of sterilizing foreign exchange, the average net yield before the exchange rate reform is 3.59 and after the exchange rate reform is -1.64.Not matched by low yields, China's foreign exchange reserves face higher risk of capital losses, such as default risk on Fannie and Freddie bonds, interest rate (inflation) risk and exchange rate risk.
【作者單位】： 中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治所國際投資室;
【分類號】：F832.6

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本文編號：1708918