本文選題：中國(guó)外匯儲(chǔ)備　切入點(diǎn)：構(gòu)成　出處：《國(guó)際金融研究》2011年01期

【摘要】：基于美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本系統(tǒng)(TIC)的數(shù)據(jù),本文對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種和證券資產(chǎn)構(gòu)成進(jìn)行推測(cè),并估算其成本與收益,分析潛在的資本風(fēng)險(xiǎn)。本文結(jié)論顯示,絕大部分中國(guó)外匯儲(chǔ)備被用于美元、歐元資產(chǎn)的投資,其中,美國(guó)的國(guó)債和機(jī)構(gòu)債券占主體地位。若以美元計(jì)價(jià),2000~2009年中國(guó)外匯儲(chǔ)備的平均收益率尚達(dá)4%~5%;若以人民幣計(jì)價(jià),匯改前的平均收益率為5.54%,匯改后僅為1%。在剔除外匯沖銷成本之后,匯改前的平均凈收益率為3.59%,匯改后為-1.64%。與低收益率不相匹配的是,中國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨著較高的資本損失風(fēng)險(xiǎn),如"兩房"機(jī)構(gòu)債券違約風(fēng)險(xiǎn)、利率(通貨膨脹)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
[Abstract]:Based on the data of the International Capital system of the United States Treasury Department, this paper speculated on the currency and portfolio composition of China's foreign exchange reserve, estimated its cost and income, and analyzed the potential capital risk.The conclusion shows that the vast majority of China's foreign exchange reserves are used for investments in US dollar and euro assets, of which U.S. Treasury bonds and institutional bonds are dominant.The average rate of return on China's foreign exchange reserves from 2000 to 2009 is still up to 4%. If denominated in renminbi, the average rate of return before the exchange rate reform is 5.54, and after the exchange rate reform is only 1.After excluding the cost of sterilizing foreign exchange, the average net yield before the exchange rate reform is 3.59 and after the exchange rate reform is -1.64.Not matched by low yields, China's foreign exchange reserves face higher risk of capital losses, such as default risk on Fannie and Freddie bonds, interest rate (inflation) risk and exchange rate risk.
【作者單位】： 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治所國(guó)際投資室;
【分類號(hào)】：F832.6

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【相似文獻(xiàn)】

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