本文選題：重大資產(chǎn)重組　切入點(diǎn)：發(fā)行股份購買資產(chǎn)　出處：《證券市場導(dǎo)報》2011年06期

【摘要】：根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定,重大資產(chǎn)重組交易中發(fā)行股份價格不能低于上市公司董事會決議公告日前20個交易日股票交易均價。但從目前實(shí)踐看,該機(jī)制已不能很好地適應(yīng)市場發(fā)展的需要。為此,本文從現(xiàn)行定價機(jī)制在實(shí)踐操作中存在的問題入手,重點(diǎn)就現(xiàn)行定價機(jī)制無法較好反映非流動性折扣和控制權(quán)溢價等因素的實(shí)際情況進(jìn)行研究,并通過分析借殼上市、整體上市和向第三方發(fā)行股份購買資產(chǎn)三種交易類型在現(xiàn)行定價機(jī)制下的利益平衡機(jī)制及其存在的問題,對下一步定價機(jī)制的改革有針對性地提出了相關(guān)政策建議,以期增加定價機(jī)制的合理性和靈活性,更好地適應(yīng)和促進(jìn)資本市場并購重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。
[Abstract]:According to current regulations, the price of shares issued in major asset restructuring transactions may not be lower than the average price of stock trading for 20 trading days before the date of the announcement of the decision of the board of directors of the listed company. However, from the current practice, The mechanism has not been able to meet the needs of market development. Therefore, this paper starts with the problems existing in the practice of the current pricing mechanism. Focus on the current pricing mechanism can not better reflect the illiquidity discount and control premium factors such as the actual situation, and through the analysis of backdoor listing, The interest balance mechanism and its existing problems of three kinds of transaction types under the current pricing mechanism are listed as a whole and issuing shares to purchase assets to a third party. Some relevant policy suggestions are put forward for the reform of the pricing mechanism in the next step. In order to increase the rationality and flexibility of pricing mechanism, and better adapt to and promote the development of capital market M & A business.
【作者單位】： 中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部;中國國際金融有限公司;
【分類號】：F832.51

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