本文選題：基金投資風(fēng)格　切入點：投資風(fēng)格漂移　出處：《中國管理科學(xué)》2011年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：投資風(fēng)格漂移是把雙刃劍,基金在獲取短期超額收益的同時,其背后也折射出巨大的漂移風(fēng)險。本文以2004年成立的8只開放式股票型基金為研究樣本,在量化基金投資風(fēng)格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾與有偏特征的基礎(chǔ)上,通過引入skt分布來刻畫新生變量的分布,構(gòu)建ARFIMA-HYGARCH-VaR模型來測度基金投資風(fēng)格漂移風(fēng)險值,并與skt分布下的RiskMetrics及GARCH族等5種VaR模型的風(fēng)險測度能力做了比較實證分析,同時對各種VaR模型進行失敗頻率回測檢驗與動態(tài)分位數(shù)測試。研究結(jié)果表明:在不同顯著性水平下,skt分布下的各種模型基本都有較好的風(fēng)險測度能力,但ARFIMA-HYGARCH模型的VaR風(fēng)險測度更加精確與穩(wěn)定;Person吻合度檢驗也證實了skt分布能較好刻畫投資風(fēng)格漂移日收益序列的分布。本研究為控制較嚴重的投資風(fēng)格漂移及規(guī)范基金產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計與發(fā)行無疑具有重要的理論價值與現(xiàn)實意義。
[Abstract]:The investment style drift is a double-edged sword. While the fund obtains short-term excess income, it also reflects the huge drift risk behind it. This paper takes 8 open-end equity funds established in 2004 as the research sample. On the basis of quantifying the investment style drift returns and analyzing the peak, thick tail and biased characteristics of the series, the paper introduces skt distribution to describe the distribution of new variables, and constructs the ARFIMA-HYGARCH-VaR model to measure the risk value of fund investment style drift. And compared with five VaR models under skt distribution, such as RiskMetrics and GARCH family, the ability of risk measurement is analyzed empirically. At the same time, failure frequency test and dynamic quantile test are carried out on various VaR models. The results show that all the models with different significant levels have good risk measurement ability. But the VaR risk measure of ARFIMA-HYGARCH model is more accurate and stable / person coincidence test also proves that skt distribution can depict the distribution of daily return series of investment style drift. This study is to control the serious investment style drift and the criterion base. There is no doubt that the innovative design and distribution of gold products have important theoretical value and practical significance.
【作者單位】： 華南理工大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院;華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;廣東商學(xué)院金融學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科基金2010年度規(guī)劃項目(10YJA630131)
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號：1627976