本文選題：機(jī)構(gòu)持股　切入點(diǎn)：應(yīng)計(jì)質(zhì)量　出處：《系統(tǒng)管理學(xué)報(bào)》2011年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：通過(guò)運(yùn)用Panel Data(固定效應(yīng)下)計(jì)量方法,系統(tǒng)地分析了影響應(yīng)計(jì)質(zhì)量(AQ)的內(nèi)在因素,并著重分析了機(jī)構(gòu)持股與AQ的相關(guān)性,從總樣本和分等級(jí)樣本綜合來(lái)看,AQ與機(jī)構(gòu)持股比例成顯著負(fù)相關(guān),表明,從整體上來(lái)看,對(duì)于那些盈余波動(dòng)較大,AQ較差的公司股票,機(jī)構(gòu)投資者予以了識(shí)別與回避。進(jìn)一步,通過(guò)構(gòu)建AQ的替代變量AQfactor,將其納入三因子和四因子模型,采用時(shí)間序列OLS回歸計(jì)量方法進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)檢驗(yàn)。結(jié)果顯示,AQfactor雖然與股票回報(bào)率正相關(guān),但是,在三因子模型中,其回歸系數(shù)只在10%水平上顯著,同時(shí),按機(jī)構(gòu)持股高低分組的檢驗(yàn)結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)持股最高的組合,其AQfactor系數(shù)的顯著程度在10%水平上高于機(jī)構(gòu)持股最低的樣本。而在四因子模型中,回歸顯示并不具有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。表明,中國(guó)A股投資者在對(duì)股票定價(jià)時(shí),雖對(duì)AQ帶來(lái)的盈余信息風(fēng)險(xiǎn)有所識(shí)別,但無(wú)充分的證據(jù)表明,AQ能作為一個(gè)較為穩(wěn)定可靠的定價(jià)因子來(lái)解釋股票回報(bào)率。
[Abstract]:By using Panel data (fixed effect) measurement method, this paper systematically analyzes the internal factors affecting accrual quality (AQ), and emphatically analyzes the correlation between institutional shareholding and AQ. From the total sample and graded sample, there is a significant negative correlation between AQ and institutional shareholding ratio, which indicates that, on the whole, institutional investors have identified and avoided the stocks of those companies whose earnings fluctuate greatly and AQ is poor. By constructing the alternative variable AQFactor of AQ, it is incorporated into the three-factor and four-factor models, and the time series OLS regression method is used to test the asset pricing. The results show that the AQfactor is positively correlated with the return on stock, but in the three-factor model, The regression coefficient is only significant at the level of 10%. At the same time, the test results according to the level of institutional shareholding show that the combination with the highest institutional shareholding, The significance of AQfactor coefficient in 10% level is higher than that in the sample with the lowest institutional shareholding. But in the four-factor model, the regression shows no statistical significance. Although the risk of earnings information brought by AQ is recognized, there is no sufficient evidence that AQ can be used as a stable and reliable pricing factor to explain the stock return.
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70971110) 教育部長(zhǎng)江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃資助項(xiàng)目(IRT0860)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：1575740