本文關(guān)鍵詞： IPO 股市波動(dòng)性 GARCH模型　出處：《西北大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：股市波動(dòng)性問(wèn)題一直是中外學(xué)者在現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究的一個(gè)重要問(wèn)題。適度的波動(dòng)有助于實(shí)現(xiàn)資源的有效配置,有利于整個(gè)股市保持適度的流通性。但是過(guò)度的波動(dòng)會(huì)破壞股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制,不利于資源的有效配置,從而導(dǎo)致市場(chǎng)效率的損失。 根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2009年全年A股市場(chǎng)IPO上市數(shù)量111家,2010年上市數(shù)量達(dá)到349家,2011年全年A股IPO上市數(shù)量277家,相比上一年雖有所降低,但相比08、09年仍是大幅提升。在IPO發(fā)行大幅增加的同時(shí),我國(guó)股市也出現(xiàn)較大震蕩,近幾年來(lái)幾乎每年股市都會(huì)出現(xiàn)暴漲暴跌。股市的長(zhǎng)期振蕩,給廣大股民造成了嚴(yán)重的損失,同時(shí)也影響了對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,這對(duì)于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展極為不利。有人將股市長(zhǎng)期的振蕩歸罪于IPO的過(guò)度發(fā)行。IPO發(fā)行是否對(duì)股市波動(dòng)有一定的影響?這一問(wèn)題十分有待探究,因此本文主要從實(shí)證角度出發(fā),結(jié)合相關(guān)理論,運(yùn)用GARCH模型研究IPO發(fā)行對(duì)股市波動(dòng)的影響。 理論部分主要分析在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)及弱有效市場(chǎng)下,從微觀及宏觀兩個(gè)角度分析IPO發(fā)行對(duì)股市波動(dòng)的影響。微觀上對(duì)投資者進(jìn)行分類,不同投資者對(duì)股票IPO這一新信息的反應(yīng)不同,使得股票價(jià)格脫離了其內(nèi)在價(jià)值,加劇股市波動(dòng)；宏觀上從股票IPO發(fā)行市盈率、股票IPO的發(fā)行規(guī)模及IPO發(fā)行頻率這三個(gè)角度分析IPO發(fā)行對(duì)股市波動(dòng)的影響。實(shí)證部分是本文研究中最重要的一部分,數(shù)據(jù)主要選取2006年6月至2011年12月的上證A股指數(shù)日收盤價(jià)以及期間發(fā)行的IPO。主要運(yùn)用GARCH模型來(lái)分析我國(guó)上證A股指數(shù)的波動(dòng)性,同時(shí)對(duì)IPO進(jìn)一步分解為股票IPO的發(fā)行市盈率、股票IPO的發(fā)行規(guī)模、IPO發(fā)行頻率來(lái)研究其各自對(duì)股市波動(dòng)的影響,其中股票IPO的發(fā)行規(guī)模用籌資規(guī)模與發(fā)行股本量這兩個(gè)變量分別進(jìn)行刻畫。根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果,本文主要結(jié)論有：1、股票IPO發(fā)行市盈率、股票IPO籌資規(guī)模及發(fā)行股本量會(huì)進(jìn)一步加劇股市波動(dòng),但影響不大,說(shuō)明IPO發(fā)行對(duì)股市波動(dòng)僅有一小部分的影響,除此之外還有很多因素對(duì)股市波動(dòng)有影響；2、IPO發(fā)行頻率越高,股市波動(dòng)性相對(duì)增大。 本文主要從IPO角度研究其對(duì)股市波動(dòng)的影響。旨在為金融監(jiān)管部門更有效地管理IPO的發(fā)行,減少股票市場(chǎng)異常波動(dòng)提供一定的理論依據(jù),提高我國(guó)的金融監(jiān)管效率；同時(shí)也為投資者投資分析提供一定的信息參考。
[Abstract]:The volatility of stock market has been an important issue in the research of Chinese and foreign scholars in the field of modern finance . Appropriate fluctuation contributes to the effective allocation of resources , which is beneficial to the proper liquidity of the whole stock market . However , excessive volatility can destroy the mechanism of stock price transmission , which is not conducive to the effective allocation of resources , thus leading to the loss of market efficiency . According to the data , the number of IPO in the A - share market in 2009 is 111 , the number of IPO in 2010 is 349 , the number of IPO in the whole year of 2011 is 277 , but compared with that of the previous year , the stock market also has a big rise . In recent years , the stock market also has a big shock . In recent years , the stock market has suffered severe losses , and meanwhile , it has influenced the expectation of the economy . Whether IPO issuance has some influence on the fluctuation of the stock market ? This question is very much to be explored . Therefore , this paper mainly studies the influence of IPO issuance on the fluctuation of stock market from the empirical perspective . This paper mainly analyzes the influence of IPO issuance on stock market volatility from microcosmic and macro perspectives in the semi - strong effective market and weak effective market . This paper mainly studies its influence on the fluctuation of stock market from the IPO angle . It aims to provide some theoretical basis for more effective management of IPO issuance , reduce abnormal fluctuation of stock market , improve the financial supervision efficiency of our country , and provide some information reference for investors ' investment analysis .

【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1543017