本文關鍵詞： VARX 資本市場 投資者行為 異常情況 脈沖響應　出處：《中國管理科學》2014年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：內(nèi)容本文基于市場數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟變量,通過引入虛擬變量代表作為大牛市和大熊市的異常情況,利用VARX模型研究了中國證券投資者在異常情況下的行為決策,同時,利用Cholesky正交分解的脈沖響應和方差分解分析了投資者行為變化的主要影響源。結(jié)論顯示:中國資本市場存在大量的非理性因素和投機因素;與大牛市相比,中國投資者在大熊市的情緒變化更加劇烈;宏觀經(jīng)濟對中國投資者行為變化作用不大,債券市場和國際股票市場是影響投資者行為變化的主要因素。
[Abstract]:Based on the market data and macroeconomic variables, this paper introduces the fictitious variable representation as the abnormal situation of the big bull market and the big bear market, and uses the VARX model to study the behavior decision of the Chinese securities investors in the abnormal situation, at the same time, The impulse response and variance decomposition of Cholesky orthogonal decomposition are used to analyze the main sources of investor behavior change. The conclusion shows that there are a lot of irrational and speculative factors in China's capital market, compared with the big bull market. The changes of Chinese investors' sentiment in the big bear market are more intense, and the macro economy has little effect on the behavior of Chinese investors. The bond market and the international stock market are the main factors that influence the change of investors' behavior.
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學金融學院、應用金融研究中心;
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71171036,71072140) 國家社會科學基金重大項目(12&ZD067) 遼寧特聘教授支持計劃(遼教發(fā)[2013]204號) 教育部人文社科青年基金項目(12YJC790091) 遼寧省教育廳人文社會科學重點研究基地專項項目(ZJ2013037,ZJ2013043 遼寧省教育廳科學研究一般資助項目(W2013206) 東北財經(jīng)大學跨學科研究中心招標項目
【分類號】：F224;F832.48

【參考文獻】

相關期刊論文 前6條

1 王永宏,趙學軍;中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實證分析[J];經(jīng)濟研究;2001年06期

2 沈藝峰,吳世農(nóng);我國證券市場過度反應了嗎?[J];經(jīng)濟研究;1999年02期

3 崔巍;;投資者的羊群行為分析——風險回避下的BHW模型[J];金融研究;2009年04期

4 史永東;李竹薇;陳煒;;中國證券投資者交易行為的實證研究[J];金融研究;2009年11期

5 劉端;陳收;;中國市場管理者短視、投資者情緒與公司投資行為扭曲研究[J];中國管理科學;2006年02期

6 謝曄;文鳳華;楊曉光;;基于調(diào)查與實驗的個體投資者羊群行為研究[J];中國管理科學;2008年05期

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 孫愛軍,陳小悅;關于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J];北京大學學報(哲學社會科學版);2002年01期

2 郭迎賓;;反應過度與反應不足:論文綜述[J];北方經(jīng)濟;2010年08期

3 劉亞莉;王微;;大股東減持的市場反應與影響因素——基于市場氛圍的研究[J];北京科技大學學報(社會科學版);2010年02期

4 黃付生;吳啟權;;基于經(jīng)濟周期的大小盤股票風格研究[J];北京理工大學學報(社會科學版);2010年05期

5 郝東洋;;我國行為金融研究發(fā)展、現(xiàn)狀及思考[J];長春理工大學學報(社會科學版);2011年02期

6 楊君,龔玉池;經(jīng)理股票期權與競爭[J];財經(jīng)科學;2001年01期

7 蔡海洪,吳世農(nóng);價值股與成長股不同市場表現(xiàn)的實證研究[J];財經(jīng)科學;2003年03期

8 林松立,唐旭;中國股市動量策略和反向策略投資績效之實證研究[J];財經(jīng)科學;2005年01期

9 肖峻;王宇熹;陳偉忠;;中國股市風格動量實證研究[J];財經(jīng)科學;2006年03期

10 程兵,梁衡義,肖宇谷;動量和反轉(zhuǎn)投資策略在我國股市中的實證分析[J];財經(jīng)問題研究;2004年08期

相關會議論文 前10條

1 肖序;周志方;;我國上市公司非標準審計意見的投資決策價值有效性研究[A];中國會計學會2006年學術年會論文集（中冊）[C];2006年

2 林茂;楊丹;;新股長期表現(xiàn)計量方法的比較分析——基于我國IPO樣本的實證研究[A];中國會計學會2006年學術年會論文集（中冊）[C];2006年

3 吳戰(zhàn)篪;;基于管理者短視的上市公司證券投資動機研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2010年學術年會論文集[C];2010年

4 劉志遠;靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

5 楊德明;;盈余慣性與價格慣性的關系研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

6 王勁松;王其文;;過度反應還是反應不足? 基于股指模擬交易的中外股市信息反應模式研究[A];第四屆（2009）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2009年

7 姜繼嬌;楊乃定;王良;郭曉;;“上證”A股市場反轉(zhuǎn)效應的實證研究[A];科學發(fā)展觀與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學會第十四屆學術年會論文集[C];2006年

8 張榮武;沈慶元;;投資者確認性偏差與信息反應機制的實證研究[A];中國會計學會財務成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

9 鐘馬;劉義鵑;葛濤;;財務業(yè)績增長持續(xù)性與企業(yè)過度投資——基于管理者認知偏差視角[A];中國會計學會財務成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

10 戴新民;費靜;;創(chuàng)業(yè)板IPO募資投向變更的現(xiàn)狀、原因及政策建議[A];中國會計學會高等工科院校分會第十八屆學術年會（2011）論文集[C];2011年

相關博士學位論文 前10條

1 劉松;股票錯誤定價背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學;2010年

2 汪孟海;股市價格泡沫與投資者行為研究[D];南開大學;2010年

3 陳學勝;A、H股市場信息傳遞及交叉上市股票價格發(fā)現(xiàn)研究[D];南開大學;2010年

4 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學;2010年

5 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

6 趙萌;證券投資基金的策略性交易行為與股價波動[D];暨南大學;2011年

7 熊劍慶;我國居民金融資產(chǎn)的財富效應研究[D];暨南大學;2011年

8 王飛;中國金融衍生品市場非完備性問題研究[D];中共中央黨校;2011年

9 李秀玉;基于投資者保護的財務報告質(zhì)量保障研究[D];天津財經(jīng)大學;2011年

10 王學明;我國證券投資基金投資行為研究[D];中南大學;2010年

相關碩士學位論文 前10條

1 董承勇;證券分析師盈余預測與薦股評級研究[D];江西財經(jīng)大學;2010年

2 徐勇強;管理者風險厭惡及其存貨管理行為研究[D];河北工程大學;2010年

3 徐忠平;中小股民人格特征與投資決策研究[D];南昌大學;2011年

4 趙桂芬;基于行為金融理論的資產(chǎn)價格形成研究[D];昆明理工大學;2008年

5 張勇;中小投資者非理性行為的經(jīng)濟學分析[D];山東大學;2010年

6 劉昕;中國市場股票成交量與收益率關系的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

7 賈少君;股權再融資與公司長期業(yè)績關系的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

8 王佳宇;跟隨明星基金調(diào)倉的投資策略能獲得超常收益嗎？[D];浙江工商大學;2011年

9 王丹;證券投資基金投資行為對股票市場波動的影響[D];浙江工商大學;2010年

10 張旭東;國際ETF市場異�，F(xiàn)象研究[D];天津財經(jīng)大學;2010年

【二級參考文獻】

相關期刊論文 前9條

1 魯直,閻海峰;上海證券市場追風行為影響因素研究[J];復旦學報(自然科學版);2001年06期

2 劉力;行為金融理論對效率市場假說的挑戰(zhàn)[J];經(jīng)濟科學;1999年03期

3 王永宏,趙學軍;中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實證分析[J];經(jīng)濟研究;2001年06期

4 李心丹,王冀寧,傅浩;中國個體證券投資者交易行為的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2002年11期

5 吳衛(wèi)星;齊天翔;;流動性、生命周期與投資組合相異性——中國投資者行為調(diào)查實證分析[J];經(jīng)濟研究;2007年02期

6 徐捷;肖峻;;證券投資基金動量交易行為的經(jīng)驗研究[J];金融研究;2006年07期

7 王壘,鄭小平,施俊琦,劉力;中國證券投資者的投資行為與個性特征[J];心理科學;2003年01期

8 魯直,何基報;中國證券投資者追風行為的實驗研究[J];心理科學;2004年04期

9 彭星輝，汪曉虹;上海股民的投資行為與個性特征研究[J];心理科學;1995年02期

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 ;德國將超越美國成為第二大出口國[J];工具技術;2013年10期

2 華琪美;張娟;林新偉;;南卡,中國投資者的理想選擇[J];國際市場;2006年04期

3 郭莉;李儼;;泰國出招吸引中國投資[J];投資北京;2007年05期

4 ;德國投資署副主席:德國歡迎中國投資者[J];新財經(jīng);2007年06期

5 王斌;;論投資協(xié)議中的穩(wěn)定條款——兼談中國投資者的應對策略[J];政法論叢;2010年06期

6 閻漫漫;;“美國歡迎中國投資者,現(xiàn)在最缺的就是資金”[J];中國對外貿(mào)易;2011年04期

7 裴培;;價值投資適合中國投資者嗎?[J];理財雜志;2006年02期

8 陳曉嘯;;新興市場瞄準中國投資者——訪伊中商會副主席哈里里先生[J];汽車與配件;2009年23期

9 王莉莉;;烏克蘭廣開合作大門 歡迎中國投資者[J];中國對外貿(mào)易;2010年12期

10 于磊;;共享波蘭成果——中國投資者的商機[J];中國經(jīng)貿(mào);2012年06期

相關會議論文 前1條

1 張紅麗;劉玉燦;;QFII投資理念對中國投資者投資行為影響的實證研究[A];第九屆中國管理科學學術年會論文集[C];2007年

相關重要報紙文章 前10條

1 黃嶸;“中國投資者已經(jīng)開始接受風險”[N];中國經(jīng)營報;2006年

2 侯捷寧;54%的中國投資者看好三季度行情[N];證券日報;2008年

3 趙曉輝　陶俊潔;中國投資者信心出現(xiàn)反彈[N];中國信息報;2009年

4 高博;吳志遠;澳洲礦業(yè)公司向中國投資者首發(fā)新股[N];中國礦業(yè)報;2003年

5 本報記者 康民;全球投資情緒保持審慎 中國投資者感到樂觀[N];中國保險報;2012年

6 記者 周鵬峰;調(diào)查顯示：過半中國投資者對未來三年經(jīng)濟前景樂觀[N];上海證券報;2012年

7 本報記者 曲曉麗;南非：一站式服務助力中國投資者[N];國際商報;2012年

8 本報記者 徐淼;澳方“開放營商” 歡迎中國投資者[N];中國貿(mào)易報;2014年

9 蘇海晏;約旦向中國投資者急拋“橄欖枝”[N];中華工商時報;2007年

10 特派記者 熊敏;美國國務次卿：愿助中國投資者規(guī)避美國政治阻力[N];21世紀經(jīng)濟報道;2010年

相關碩士學位論文 前4條

1 Maniphone Nonthaxay;中國企業(yè)家投資老撾的動機研究[D];北京交通大學;2009年

2 余曦;基于中國投資者視角的黃金保值增值性能分析[D];山東大學;2014年

3 潘那克;老撾吸引中國直接投資的環(huán)境分析[D];湖南大學;2012年

4 蔡一德;老撾吸引中國直接投資環(huán)境研究[D];東華大學;2011年

，

本文編號：1498155