本文關(guān)鍵詞： 基金重倉股 動量效應(yīng) 反轉(zhuǎn)效應(yīng) 累積超額收益率 基金持股比例　出處：《廣東商學(xué)院》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：股票收益變動的可預(yù)測性始終是微觀金融學(xué)研究的焦點(diǎn)課題，并有經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明包含在過去收益序列中的信息對股票未來收益具有一定的預(yù)測作用，最有代表性的兩種觀點(diǎn)是股票收益存在動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。動量效應(yīng)是指過去一段時間收益較高的股票在將來仍能獲得較高的收益，反轉(zhuǎn)效應(yīng)是指過去一段時間收益較高的股票在未來獲得較低的收益。 目前，國內(nèi)相關(guān)研究主要集中于討論股票動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的存在性并從股票本身尋找影響因素，而缺少從投資者視角的研究。在中國股票市場上，，基金作為股市主力投資機(jī)構(gòu)對股票收益產(chǎn)生重要影響，它也是引發(fā)股票收益出現(xiàn)動量或反轉(zhuǎn)的主要力量。本文選取基金重倉股為研究對象，分析股票動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的存在性，并從基金的角度出發(fā)，研究基金持股比例對基金重倉股票未來超額收益的影響。 本文選取2007年至2011年基金交易數(shù)據(jù)和股票交易數(shù)據(jù)，劃分贏者組合和輸者組合，分析基金重倉股動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的存在性及其影響因素。實(shí)證研究表明：(1）在6個月以內(nèi)時，贏者組合的收益存在顯著動量效應(yīng)，輸者組合的收益存在顯著反轉(zhuǎn)效應(yīng)；超過6個月以后，收益的動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)都不顯著；（2）基金持股比例與股票檢驗(yàn)期6個月累積超額收益率顯著正相關(guān)；（3）股票基本面信息對檢驗(yàn)期累積超額收益率的影響不顯著。
[Abstract]:The predictability of stock returns has always been the focus of microfinancial research, and empirical evidence shows that the information contained in the past returns series can predict the future returns of stocks to a certain extent. The two most representative views are that there are momentum effects and reversal effects in stock returns. Momentum effect means that stocks with higher returns in the past will still have higher returns in the future. The reverse effect is that stocks with higher returns in the past have lower returns in the future. At present, domestic researches mainly focus on the existence of stock momentum effect and reverse effect and look for the influencing factors from the stock itself, but lack the research from the perspective of investors. As the main investment institution of the stock market, the fund has an important influence on the stock return, and it is also the main force that leads to the momentum or reversal of the stock return. This paper analyzes the existence of momentum effect and reverse effect of stock, and from the perspective of fund, studies the influence of the proportion of fund holding on the future excess return of heavy stock. This paper selects fund trading data and stock trading data from 2007 to 2011 to divide the winners' portfolio and the loser's portfolio. This paper analyzes the existence and influence factors of momentum effect and reverse effect of heavy stock of fund. The empirical study shows that within 6 months, the return of winner portfolio has significant momentum effect, and the return of loser portfolio has significant reversal effect. More than six months later, The momentum effect and reverse effect of income are not significant. 2) there is no significant positive correlation between the ratio of fund holding and the cumulative excess return in the six months of stock inspection period) the effect of stock fundamental information on the cumulative excess return in the test period is not significant.
【學(xué)位授予單位】：廣東商學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F830.42;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1494640