本文關(guān)鍵詞： 個(gè)人投資者 交易策略 收益預(yù)測 過度反應(yīng) 價(jià)格沖擊　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2011年S1期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文基于臺灣股市數(shù)據(jù),主要研究個(gè)人投資者的交易行為。參照Kaniel et al.(2008)構(gòu)建了個(gè)人投資者交易不平衡性指標(biāo)─凈交易,以反映投資者股票交易的強(qiáng)度。采用這種交易不平衡性指標(biāo)來構(gòu)建投資組合研究個(gè)人投資者的交易行為。首先研究個(gè)人投資者交易和股票的收益之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系從而分析投資者的交易策略,然后研究個(gè)人投資者凈交易的收益預(yù)測能力從而分析個(gè)人投資者交易的信息含量。本文研究發(fā)現(xiàn):臺灣股票市場的個(gè)人投資者采用負(fù)反饋的交易策略,并且個(gè)人投資者在交易中表現(xiàn)出很強(qiáng)的處置效應(yīng);個(gè)人投資者在交易中的信息含量不足;個(gè)人投資者交易中的盈利主要來自兩個(gè)方面:過度反應(yīng)和價(jià)格沖擊。文章最后給出政策建議。
[Abstract]:Based on the data of Taiwan stock market, this paper mainly studies the trading behavior of individual investors. Referring to Kaniel et al. 2008), the author constructs the trade imbalance index of individual investors-net trading. In order to reflect the intensity of stock trading of investors, this trade imbalance index is used to construct a portfolio to study the trading behavior of individual investors. Firstly, the dynamic relationship between the trading of individual investors and the return of stocks is studied. Thus, the trading strategy of investors is analyzed. Then the paper studies the ability of individual investors to predict the net trading returns and analyzes the information content of individual investors. This paper finds that the individual investors in Taiwan stock market adopt negative feedback trading strategy. And the individual investor displays the very strong disposition effect in the transaction; The individual investor's information content in the transaction is insufficient; The earnings of individual investors in trading mainly come from two aspects: overreaction and price shock. Finally, the article gives some policy recommendations.
【作者單位】： 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院;廈門大學(xué)金融系;臺灣淡江大學(xué);
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(70971114) 福建省自然科學(xué)基金(2009J01316) 教育部人文社科一般項(xiàng)目(07JA790077)、教育部青年基金項(xiàng)目(11YJC790133)、教育部青年基金項(xiàng)目(11YJCZH018) 浙江省高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地(浙江工商大學(xué)金融學(xué)研究中心)(1060JY140901G2)項(xiàng)目資助
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言證券市場存在兩大交易主體——個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者有高素質(zhì)的專業(yè)人員,能夠?qū)κ袌黾敖?jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行較為深入的分析研究,往往被看成信息交易者。而個(gè)人投資者擁有的信息較少并且對信息的挖掘研究也不夠深入,常常被看作Kyle(1985)或Black(1986)意義上的

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 攀登,施東暉,曹敏;中國個(gè)人投資者采用股價(jià)趨勢交易策略的經(jīng)驗(yàn)研究[J];世界經(jīng)濟(jì);2003年11期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 施東暉,陳啟歡;信息不對稱下的投資者類型與交易行為——來自上海股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2004年05期

2 王志強(qiáng);齊佩金;孫剛;;動(dòng)量效應(yīng)的最新研究進(jìn)展[J];世界經(jīng)濟(jì);2006年02期

3 溫媛佶;;權(quán)證市場創(chuàng)設(shè)制度績效研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2007年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前8條

1 周觀君;基于量價(jià)分析的中國股票市場價(jià)格行為研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2005年

2 伍兵;中國證券公司投資行為偏差的研究[D];河海大學(xué);2005年

3 王永平;證券投資者行為的進(jìn)化博弈及其多重均衡研究[D];重慶大學(xué);2005年

4 杜少劍;部分可預(yù)測前提下的投資組合保險(xiǎn)策略研究[D];同濟(jì)大學(xué);2006年

5 張浩;基于行為融資理論的融資偏好研究[D];天津大學(xué);2005年

6 徐宏偉;A股總量變動(dòng)的股價(jià)效應(yīng)及反應(yīng)偏差的研究[D];浙江大學(xué);2007年

7 陳向明;過度反應(yīng)、噪音交易與證券投資策略[D];浙江大學(xué);2006年

8 郝穎;大股東控制下的中國上市公司投資行為特征研究[D];重慶大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前9條

1 崔筠;我國證券市場動(dòng)量現(xiàn)象的實(shí)證研究和成因分析—基于公司規(guī)模的解釋[D];華中科技大學(xué);2004年

2 鄧穎;中國證券市場投資者決策行為研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2005年

3 徐波;中國股市動(dòng)量效應(yīng)的表現(xiàn)特征[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2005年

4 薛村波;股價(jià)波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析及其應(yīng)用[D];天津大學(xué);2006年

5 趙靜;股權(quán)融資市場時(shí)機(jī)對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究[D];重慶大學(xué);2007年

6 楊勝男;我國證券投資基金動(dòng)量交易行為研究[D];暨南大學(xué);2007年

7 馬倩;中國股票市場動(dòng)量效應(yīng)實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2006年

8 吳偉;中國股市動(dòng)量策略和反向策略投資績效的研究[D];華中科技大學(xué);2006年

9 陶璀;投資指數(shù)基金的時(shí)機(jī)選擇及策略研究[D];同濟(jì)大學(xué);2008年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 施東暉;技術(shù)信號與市場反應(yīng):對上海股市的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2000年02期

2 徐信忠;鄭純毅;;中國股票市場動(dòng)量效應(yīng)成因分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年01期

3 王永宏,趙學(xué)軍;中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年06期

4 李心丹,王冀寧,傅浩;中國個(gè)體證券投資者交易行為的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年11期

5 肖軍,徐信忠;中國股市價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略有效性實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年03期

6 吳衛(wèi)星;齊天翔;;流動(dòng)性、生命周期與投資組合相異性——中國投資者行為調(diào)查實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年02期

7 周琳杰;中國股票市場動(dòng)量策略贏利性研究[J];世界經(jīng)濟(jì);2002年08期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 曾昭志;;投資者博弈對新股發(fā)行抑價(jià)率影響分析[J];全國商情(經(jīng)濟(jì)理論研究);2007年08期

2 陳其安;高國婷;陳慧;;基于個(gè)人投資者過度自信的中國股票市場定價(jià)模型[J];中國管理科學(xué);2011年04期

3 李玉霜;齊寅峰;;證券投資基金的機(jī)械交易策略分析[J];經(jīng)濟(jì)管理;2002年14期

4 白萬銀;;相信天上掉餡餅 上億存款成泡影[J];生意通;2007年03期

5 鄭尊信;劉海龍;吳沖鋒;;基于指令執(zhí)行延遲的最優(yōu)交易策略[J];中國管理科學(xué);2007年02期

6 陳佳;;股票市場個(gè)人投資者的過度交易——對蘇南樣本的實(shí)證分析[J];金融經(jīng)濟(jì);2008年24期

7 詹浩勇;;淺析多時(shí)期證券投資組合價(jià)值與其收益的關(guān)系[J];企業(yè)技術(shù)開發(fā);2005年12期

8 詹浩勇;;淺析多時(shí)期證券投資組合價(jià)值與其收益過程的關(guān)系[J];甘肅農(nóng)業(yè);2005年12期

9 許睿;劉海龍;;流動(dòng)性約束下的交易者策略[J];上海交通大學(xué)學(xué)報(bào);2006年09期

10 ;京城二手房“狩獵攻防”[J];卓越理財(cái);2007年09期

相關(guān)會(huì)議論文 前1條

1 曾振;張俊瑞;于忠泊;;機(jī)構(gòu)投資者能減少應(yīng)計(jì)異象嗎?[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 海通期貨 秦小坡;基于RBF神經(jīng)網(wǎng)的指數(shù)交易策略[N];期貨日報(bào);2009年

2 魏洪磊;外資投向生變[N];中國房地產(chǎn)報(bào);2008年

3 徐旭忠 李凌;售后返租“餡餅”還是“陷阱”[N];河南日報(bào);2006年

4 于驍;“掘金”寫字樓[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2008年

5 袁穎輝;寫字樓的“雙保險(xiǎn)”投資策略[N];中國證券報(bào);2007年

6 侯建磊;誰買走了鄭州的商鋪[N];經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào);2007年

7 陳忠勝;以房炒股風(fēng)險(xiǎn)大 投資莫走歪門道[N];上海證券報(bào);2007年

8 ;交易策略研究要多總結(jié)歷史規(guī)律[N];期貨日報(bào);2009年

9 孫孝葵;來自境外的投資潛流[N];中國房地產(chǎn)報(bào);2005年

10 ;讀懂政策大背景[N];眉山日報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 方毅;股市行為特征研究[D];吉林大學(xué);2008年

2 商孟華;基于演化范式的股票定價(jià)理論研究[D];山東大學(xué);2007年

3 來升強(qiáng);高頻數(shù)據(jù)交易策略與波動(dòng)性分析[D];廈門大學(xué);2009年

4 李琪;企業(yè)并購定價(jià)及交易策略研究[D];天津大學(xué);2005年

5 鄧可斌;中國個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好與資產(chǎn)選擇研究[D];暨南大學(xué);2006年

6 黃偉;基于隱性交易成本的期貨市場交易策略研究[D];上海交通大學(xué);2009年

7 王景;異質(zhì)信念、賣空限制與股價(jià)行為[D];廈門大學(xué);2008年

8 唐勇;發(fā)售機(jī)制、信息偏倚與IPO抑價(jià)[D];浙江大學(xué);2009年

9 林樹;中國投資者行為的實(shí)驗(yàn)與實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

10 王志剛;中國股票市場技術(shù)分析有效性研究[D];電子科技大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 霍建強(qiáng);基于主體的最優(yōu)交易策略研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2010年

2 李濤;基于股指期貨市場的交易策略研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 方惠珊;我國個(gè)人投資者證券投資決策模型研究——結(jié)合波士頓矩陣分析[D];安徽大學(xué);2010年

4 吳遲;我國證券基金股票需求反饋交易的實(shí)證分析[D];暨南大學(xué);2011年

5 梁相宜;基于Netlogo的股指期貨市場交易策略仿真研究[D];天津大學(xué);2010年

6 陳琦;基于金融時(shí)間序列均線組合的系統(tǒng)交易策略研究[D];電子科技大學(xué);2008年

7 孔順軍;機(jī)構(gòu)投資者的交易行為模式研究[D];蘇州大學(xué);2006年

8 鄭祖軍;股指期貨套期保值研究[D];武漢理工大學(xué);2007年

9 楊明;現(xiàn)階段中國個(gè)人投資者投資組合優(yōu)化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

10 周洪偉;投資滬深300指數(shù)期貨的研究[D];天津大學(xué);2008年

，

本文編號：1489471