本文關(guān)鍵詞： 人民幣實(shí)際有效匯率 外匯儲備 平滑轉(zhuǎn)換自回歸(STR)模型　出處：《國際貿(mào)易問題》2011年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文針對人民幣實(shí)際有效匯率變化對外匯儲備增長影響的問題,提出運(yùn)用非線性的STR模型進(jìn)行實(shí)證分析。選取匯改前(1999年1月到2005年7月)和匯改后(2005年7月至2010年9月)兩個(gè)時(shí)期的月度數(shù)據(jù),得出結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)匯改前后人民幣實(shí)際匯率的變化對外匯儲備增長具有非線性關(guān)系。(2)匯改前,隨著人民幣實(shí)際匯率增長率的不斷增大,非線性部分的影響逐漸顯著,當(dāng)轉(zhuǎn)換函數(shù)值向1趨近時(shí),人民幣實(shí)際匯率每增長1%,外匯儲備就減少1.65%;在匯改后,當(dāng)人民幣實(shí)際匯率出現(xiàn)輕微的增長即增長率小于0.649%時(shí),非線性影響會非常顯著,此時(shí)人民幣貶值對外匯儲備增長具有較大的抑制作用,人民幣實(shí)際匯率每增長1%,外匯儲備就減少0.73%。而只要人民幣實(shí)際匯率的增長率不超過3.543%,人民幣實(shí)際匯率的變化與外匯儲備增長之間就保持著穩(wěn)定的線性關(guān)系,一旦增長率超過3.543%,則線性關(guān)系迅速向非線性關(guān)系轉(zhuǎn)化,此時(shí),1%的人民幣實(shí)際匯率的增長將導(dǎo)致外匯儲備減少0.73%。(3)人民幣實(shí)際匯率上升,即人民幣實(shí)際貶值,對外匯儲備增長具有抑制作用;而人民幣實(shí)際匯率下降,即人民幣實(shí)際升值,能拉動外匯儲備的增長。因此,應(yīng)改革中國的結(jié)售匯體制,真正實(shí)現(xiàn)藏匯于民,同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性,擴(kuò)大其浮動區(qū)間,從而加大投機(jī)進(jìn)出資金的風(fēng)險(xiǎn)成本,抑制其投機(jī)操作,起到釋放人民幣升值壓力、減少外匯儲備快增的作用。
[Abstract]:This paper aims at the influence of the change of the real effective exchange rate of RMB on the growth of foreign exchange reserves. A nonlinear STR model is proposed for empirical analysis. Before and after the exchange rate reform (January 1999 to July 2005) and after the exchange rate reform (July 2005 to July 2005); Monthly data for two periods. The result shows that the change of RMB real exchange rate before and after the exchange rate reform has a nonlinear relationship with the increase of foreign exchange reserve. The influence of the nonlinear part is obvious gradually, when the value of the conversion function approaches to 1, the real exchange rate of RMB increases by 1 and the foreign exchange reserve decreases by 1.65; After the exchange rate reform, when the real exchange rate of RMB shows a slight increase, that is, the growth rate is less than 0.649, the nonlinear effect will be very significant. At this time, the depreciation of RMB has a great inhibitory effect on the growth of foreign exchange reserves. For every increase in the real exchange rate of the RMB, the foreign exchange reserves will be reduced by 0.73 yuan, as long as the growth rate of the real exchange rate of the renminbi does not exceed 3.543%. The change of the real exchange rate of RMB and the growth of foreign exchange reserves maintain a stable linear relationship. Once the growth rate exceeds 3.543, the linear relationship is rapidly transformed to the nonlinear relationship. The increase of RMB's real exchange rate of 1% will result in the decrease of foreign exchange reserve by 0.73.3.) the real exchange rate of RMB will rise, that is, the real depreciation of RMB will restrain the growth of foreign exchange reserve. Therefore, the reform of China's foreign exchange settlement system should be carried out to realize the real exchange rate of the people, and at the same time to further enhance the flexibility of the exchange rate of the RMB. Expanding its floating range, thus increasing the risk cost of speculative capital in and out, restraining its speculative operation, releasing the pressure of RMB appreciation and reducing the rapid increase of foreign exchange reserves.
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管經(jīng)學(xué)部經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(70903011) 教育部人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目基金(09YJC790025) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專向資助基金(DUT10ZD107)
【分類號】：F832.6;F224
【正文快照】： 一、引言1994年匯率并軌與實(shí)行銀行結(jié)匯售匯制以后,我國外匯儲備增長速度加快,1998年雖因東南亞金融危機(jī)的影響,增速減緩,但從1999年開始外匯儲備又快速上漲,到2006年2月,中國大陸(不包括港澳臺地區(qū))的外匯儲備為8537億元,首次超過日本上升到世界第一,此后一直保持較為穩(wěn)定的

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