本文關(guān)鍵詞： 短期融資券 信用風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　出處：《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》2011年08期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：基于套利定價(jià)理論,運(yùn)用Tobit模型,對(duì)2008-2011年1049期短期融資券樣本進(jìn)行研究,得出短期融資券發(fā)行定價(jià)的主要影響因素為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、債券主體信用等級(jí)和債券發(fā)行規(guī)模,短期融資券交易定價(jià)的主要影響因素為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、債券主體信用等級(jí)、債券發(fā)行規(guī)模、上市首日換手率和上市首日價(jià)格波動(dòng)率。在此基礎(chǔ)上,通過(guò)改進(jìn)的CIR定價(jià)模型(ICIR),對(duì)短期融資券定價(jià)偏離現(xiàn)象進(jìn)行研究,結(jié)果表明,2008-2011年間,短期融資券定價(jià)市場(chǎng)化程度越來(lái)越高,在0.02的顯著性水平上,ICIR模型測(cè)算的理論價(jià)格通過(guò)了二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)檢驗(yàn),ICIR模型對(duì)債券發(fā)行定價(jià)偏離現(xiàn)象進(jìn)行檢驗(yàn)具有較強(qiáng)的合理性。
[Abstract]:Based on arbitrage pricing theory and using Tobit model, this paper studies the sample of 1049 short term financing bills from 2008 to 2011. It is concluded that the main influencing factors are risk-free interest rate, credit rating and bond issuance scale, and the risk free interest rate is the main influence factor of short-term financing bond pricing. On the basis of the credit rating of the main body of the bond, the size of the bond issue, the turnover rate on the first day of listing and the volatility of the price on the first day of listing, the improved CIR pricing model is adopted. This paper studies the phenomenon of short term financing bond pricing deviation, and the results show that the marketization of short term financing bond pricing is more and more high from 2008 to 2011, at the significant level of 0.02. The theoretical price calculated by ICIR model has passed the pricing test in the secondary market.
【作者單位】： 湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目《中國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)研究》(71073050) 高校博士點(diǎn)基金項(xiàng)目《系統(tǒng)論視角下中國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)研究》(20100161110021)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言短期融資券自2005年推出以來(lái),其規(guī)模已從2005年的61家主體,累計(jì)發(fā)行79期,1424億發(fā)行額,到2010年的333家主體,累計(jì)發(fā)行444期,6792億發(fā)行額,成為中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模第一的信用類(lèi)債券。與此同時(shí),債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步從原來(lái)的單一利率風(fēng)險(xiǎn)逐步向利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與

【參考文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1457452