本文關(guān)鍵詞： 異常交易量 投資者分歧 賣空約束　出處：《投資研究》2011年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文定義月度異常交易量為本月與上個月交易金額的比值,發(fā)現(xiàn)中國市場月度收益率與滯后一個月的異常交易量顯著負(fù)相關(guān)。在控制了公司規(guī)模、賬面市值比、流動性以及動量效應(yīng)等指標(biāo)后仍然具有顯著的解釋作用。進(jìn)一步研究表明,在出現(xiàn)高異常交易量后的12個月內(nèi),換手率和特質(zhì)性波動率都有大幅上升。本文認(rèn)為,交易量上升代表著市場分歧程度和受關(guān)注程度的增加,在賣空約束下會使得股票價值高估,從而造成未來收益率下降。
[Abstract]:This paper defines the monthly abnormal trading volume as the ratio of this month to last month's trading amount, and finds that the monthly yield of China market is significantly negatively correlated with the abnormal trading volume that lags behind by one month, in controlling the size of the company, book market value ratio. Liquidity and momentum effect still have a significant explanatory effect. Further research shows that within 12 months after the occurrence of high abnormal trading volume. Turnover rate and idiosyncratic volatility have increased significantly. This paper believes that the increase of trading volume represents the increase of market divergence and the degree of concern, which will make the stock overvalued under the constraint of short selling. As a result, yield will fall in the future.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言交易量是證券市場上幫助預(yù)測未來收益的一個重要的指標(biāo)。許多實證研究表明,換手率對未來的收益率有著顯著的預(yù)測能力,低換手率的股票的未來收益率高于高換手率股票(Chordia和Subrahmanyam,2001;蘇冬蔚、麥元勛,2004;張錚劉力,2006)。研究上一般把交易量作為衡量流動

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1441786