發(fā)布時(shí)間：2018-01-16 02:33

  本文關(guān)鍵詞：基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資組合模型實(shí)證研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 風(fēng)險(xiǎn)度量 條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 方差 優(yōu)化 穩(wěn)健性

【摘要】：條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(CVaR)作為刻畫投資回報(bào)尾端風(fēng)險(xiǎn)的度量,由于是一致性度量,已被業(yè)界普遍采納為投資者和監(jiān)管者衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)�！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》中也提出要求金融機(jī)構(gòu)上報(bào)條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,用于監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)�；贑VaR構(gòu)造投資組合的模型也逐漸替代Markowitz (1952)提出的基于方差構(gòu)造投資組合的模型,成為一項(xiàng)重要投資策略。本文基于中國尚在考慮是否實(shí)行《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的背景,通過對(duì)中國A股市場(chǎng)的實(shí)證研究,模擬市場(chǎng)在正常狀態(tài)下和出現(xiàn)危機(jī)的情況,比較數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的基于CVaR的投資組合以及基于方差的投資組合穩(wěn)健性表現(xiàn),闡述投資者基于CVaR建立模型時(shí)是否會(huì)低估投資組合的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。最后給出結(jié)論以及對(duì)A股市場(chǎng)投資者的建議：無論市場(chǎng)是否出現(xiàn)危機(jī),基于CVaR的投資組合比基于方差的投資組合更易受歷史數(shù)據(jù)估計(jì)誤差的影響,且這種影響在優(yōu)化求解的過程中被放大,導(dǎo)致結(jié)果的不穩(wěn)健性,且會(huì)使投資者低估真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。因此不推薦A股市場(chǎng)的投資者采用基于CVaR的模型構(gòu)建投資組合。
[Abstract]:The conditional value at risk (CVaR) as a measure of investment returns depict the tail risk, because it is a consistency measure, has been widely adopted to require financial institutions to report the conditional value at risk is also proposed for investors and regulators to measure the degree of risk is an important index. Basel 3 >, for regulatory risk. CVaR portfolio model also gradually replace Markowitz based on (1952) based on the variance of the portfolio model has become an important investment strategy. This paper Chinese still considering whether to implement the "Basel agreement > III is based on the background, through empirical research on the China A stock market simulation, the market crisis in the normal state and in the case of CVaR. Investment portfolio and investment portfolio based on the variance of performance robustness comparison based on data driven, on whether investors will underestimate the investment model based on CVaR The real risk portfolio. Finally, the conclusion and suggestions on the A stock market investors: no matter whether the market crisis, the portfolio of CVaR by the influence of the estimation error of historical data more easily than the variance of the portfolio based, and this effect in the process of optimization is enlarged, the results are not robust, and will to enable investors to underestimate the true risk. It is not recommended to A stock market investors by constructing a portfolio model based on CVaR.

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李正欣;趙林度;;條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束下的發(fā)電商容量分配模型[J];華東電力;2009年03期

2 劉燕武;張忠楨;;基于方差和條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的期貨套期保值優(yōu)化模型[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2009年19期

3 李朋根;肖春來;;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資組合優(yōu)化模型[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2007年01期

4 劉燕武;張忠楨;;基于實(shí)際收益率分布的均值-方差-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值多目標(biāo)投資優(yōu)化模型[J];系統(tǒng)管理學(xué)報(bào);2010年04期

5 蒙萬興;李將;李力;;加權(quán)條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值下的最優(yōu)購電組合研究[J];山西電力;2013年01期

6 高菲;;銀行投資組合優(yōu)化中條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量法的應(yīng)用[J];經(jīng)營管理者;2014年18期

7 黃向陽,陳學(xué)華,楊輝耀;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資組合優(yōu)化模型[J];西南交通大學(xué)學(xué)報(bào);2004年04期

8 王艷彩;高岳林;;貝葉斯推斷下的條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值研究[J];河南科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2012年06期

9 尤志文;;原油采購風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J];價(jià)值工程;2011年30期

10 周圣;;均值—條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型有效前沿分析——以含無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和持有期為研究視角[J];西南交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2012年03期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 趙光軍;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的期貨套期保值模型研究[D];大連理工大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 郭晨程;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資組合模型實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2013年

2 楊傳平;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的庫存系統(tǒng)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)的隨機(jī)比較[D];北京工業(yè)大學(xué);2011年

3 王秀英;兩類風(fēng)險(xiǎn)因子線性投資組合的條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值[D];河北工業(yè)大學(xué);2007年

4 王瑩莉;需求不確定性對(duì)混合條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束供應(yīng)鏈系統(tǒng)的影響[D];北京工業(yè)大學(xué);2014年

5 陳力杰;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的股市風(fēng)險(xiǎn)分析[D];山東科技大學(xué);2008年

，

本文編號(hào)：1431192