發(fā)布時(shí)間：2018-01-06 13:35

  本文關(guān)鍵詞：基于Copula-GARCH模型的股指期貨與ETF套期保值的實(shí)證分析　出處：《華中科技大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2010年4月16日，隨著我國(guó)第一個(gè)股指期貨的推出，即滬深300股指期貨的推出，結(jié)束了我國(guó)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來只能單邊做多，，缺乏做空機(jī)制的現(xiàn)象。滬深300股指期貨的推出，對(duì)于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以減少現(xiàn)貨股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)起到了關(guān)鍵作用。在實(shí)際分析中，如何利用股指期貨進(jìn)行套期保值以及如何確定套期保值率顯得非常關(guān)鍵，一個(gè)正確的套期保值率可以極大的降低收益率的波動(dòng)，在保證收益率的同時(shí)降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)套期保值策略進(jìn)行分析是必要和具有現(xiàn)實(shí)意義的。本文主要以滬深300股指期貨和上證180ETF作為樣本，采用最新的數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性以及正態(tài)性等相關(guān)統(tǒng)計(jì)描述，并結(jié)合線性模型、非線性模型以及Copula-GARCH模型的理論分析，最終選擇更符合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特征的OLS模型和Copula-GARCH模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行套期保值分析，得出相應(yīng)的套期保值比率，再將該比率帶入模型，求得組合收益率均值和標(biāo)準(zhǔn)差，同時(shí)引入套期保值效率判定系數(shù)，對(duì)各個(gè)套期保值模型在套期保值前后的收益率進(jìn)行分析，對(duì)模型的套期保值效果進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)。分析結(jié)果表明，使用Copula-GARCH模型估計(jì)出的套期保值率比線性O(shè)LS模型更有效，這可能是因?yàn)镃opula-GARCH模型分析序列的相關(guān)性更能符合實(shí)際情況，最后，在理論闡述和實(shí)證分析的基礎(chǔ)之上，對(duì)本文的優(yōu)點(diǎn)和不足之處進(jìn)行了闡述。
[Abstract]:In April 16, 2010, with the launch of China's first stock index futures, the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures, the end of the A stock market in China for a long time only machine.unilateral-makes-long, the lack of short mechanism. The Shanghai and Shenzhen 300 index futures for investors, especially institutional investors to hedge the spot market, in order to reduce the system the risk of spot stock market has played a key role. In the actual analysis, how to use stock index futures hedging and how to determine the hedging rate is very crucial, a correct hedging rate can greatly reduce the volatility of return, while ensuring the yield to reduce the risk of the investment, therefore, carries on the analysis it is necessary and meaningful to the hedging strategy. In this paper, the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and Shanghai 180ETF as a sample, using the numbers according to the latest, use Statistical software for stationarity and normality of relevant statistical data description, and combined with the linear model, nonlinear analysis model and Copula-GARCH model theory, the final choice of OLS model and the Copula-GARCH model is more consistent with the data statistical characteristics of hedging analysis of the data, draw the corresponding hedging ratio, then the ratio into the model. The combination yields the mean and standard deviation, while the introduction of the hedging efficiency coefficient of determination, the hedging model in hedging before and after yields were analyzed, which can be used to evaluate the hedging effectiveness of the model. The analysis results show that the Copula-GARCH model is used to estimate the hedge ratio is more effective than the linear OLS model. May be because the correlation Copula-GARCH model to analyze the sequence more accord with the actual situation, finally, analysis in theory and empirical. On the basis of this, the advantages and disadvantages of this article are expounded.

【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1388101