本文關(guān)鍵詞：信息外溢性、信息成本與中小投資者利益保護(hù)分析　出處：《暨南大學(xué)》2013年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：本文是從信息外溢性角度來研究股票市場上中小投資者利益的保護(hù)問題，主要分為三個(gè)部分來進(jìn)行論述。首先，在分析了信息外溢性與證券市場的關(guān)系及信息外溢性與中小投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系的理論基礎(chǔ)上，并結(jié)合一些學(xué)者已經(jīng)做的實(shí)證分析，提出了一個(gè)度量非理性的中小投資者收益的公式，從這個(gè)公式出發(fā)，中小投資者利益的保護(hù)分為外在保護(hù)與內(nèi)在保護(hù)層面。接著本文從外在保護(hù)與內(nèi)在保護(hù)層面兩個(gè)層面對(duì)中小投資者利益的保護(hù)進(jìn)行了理論與實(shí)證分析。最后，分析了外在與內(nèi)在的交叉—社會(huì)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)與投資者行為與投資者利益的密切關(guān)系。 具體來說，本文論述的主要內(nèi)容可以分為以下五個(gè)方面： （1）信息外溢性與證券市場關(guān)系的基礎(chǔ)理論的構(gòu)建。提出了信息外溢性的概念以及信息外溢性的測度指標(biāo)—信息報(bào)酬，分析了存在信息報(bào)酬時(shí)的資產(chǎn)定價(jià)，以及信息報(bào)酬的來源，信息報(bào)酬與信息成本之間的關(guān)系，并界定了證券市場上信息真實(shí)性的三種狀態(tài)。 （2）信息外溢性與中小投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系的理論分析。用認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)來度量投資者的非理性程度，投資者的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)可以分解為理性認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和基于中小投資者心理偏差的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)兩部分之和，并證明了當(dāng)證券市場存在正信息外溢性報(bào)酬時(shí)，投資者的證券投資認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)較低，最后提出了一個(gè)關(guān)于中小投資者收益的一個(gè)公式。 （3）信息外溢性角度下中小投資者利益外在保護(hù)層面的分析。用博弈論分析了內(nèi)幕信息的監(jiān)管及上市公司信息披露與投資者利益保護(hù)的關(guān)聯(lián)，并實(shí)證分析了上市公司盈余管理與投資者保護(hù)的關(guān)系、分析師迎合股價(jià)的動(dòng)機(jī)與中小投資者利益的關(guān)系以及投資者教育與中小投資者行為的關(guān)系。 （4）信息外溢性角度下中小投資者利益內(nèi)在保護(hù)層面的分析。中小投資者有其特定的學(xué)習(xí)方式及對(duì)信息的反應(yīng)模式，中小投資者存在八種常見的非理性行為，并用問卷調(diào)查的方法指出了投資者存在著“后面有更好的”這種效應(yīng)。構(gòu)建了一個(gè)關(guān)于中小投資者積極投資的博弈，只有當(dāng)證券市場存在正信息報(bào)酬時(shí)，投資者才能回歸價(jià)值投資模式，并且投資者只有選擇合適的投資方法與情緒控制能力才能保障自身的利益。 （5）社會(huì)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)與投資者行為與投資者利益關(guān)系的分析。社會(huì)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)的連接方式都會(huì)影響投資者的行為，，股市文化的構(gòu)建即共識(shí)的形成與投資者的利益保護(hù)是密切相關(guān)的。
[Abstract]:This paper studies the protection of the interests of small and medium investors in the stock market from the perspective of information spillover . First , based on the analysis of the relationship between the information spillover and the securities market and the relationship between the information spillover and the cognitive risk of small and medium investors , the paper puts forward a formula for measuring the profit of small and small investors . Specifically , the main content discussed in this article can be divided into five aspects : ( 1 ) The construction of the basic theory of information spillover and security market relations . The concept of information spillover and the measure index of information spillover are put forward . The relationship between the pricing of assets and the source of information remuneration , information remuneration and information cost are analyzed , and three states of information authenticity on the stock market are defined . ( 2 ) Theoretical analysis of the relationship between the spillover of information and the cognitive risk of small and medium investors . Using the cognitive risk to measure the irrational extent of investors , the investors ' cognitive risks can be decomposed into the sum of the risk of rational cognition and the cognitive risk based on the psychological deviation of small and medium investors . ( 3 ) The analysis of the protection level of small and medium - sized investors under the information spillover angle . The relationship between the supervision of the insider information and the information disclosure of listed companies and the protection of investors ' interests is analyzed by game theory , and the relationship between the earnings management of listed companies and investor protection is analyzed . The relationship between the motivation of the stock price and the interests of small and medium investors and the relationship between investor education and the behavior of small and medium investors are analyzed . ( 4 ) The analysis of the internal protection level of small and medium - sized investors in the angle of information overflow . Small and medium - sized investors have the specific learning style and the reaction mode to information . Small and medium - sized investors have eight common irrational behaviors . ( 5 ) The analysis of the relationship between the social economic network and the investor ' s behavior and the investor ' s interest . The structure of the social economic network and the connection mode of the network will affect the investors ' behavior . The construction of the stock market culture is closely related to the investor ' s interests protection .

【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1379177