本文關(guān)鍵詞：投資者情緒與股指關(guān)系的實(shí)證研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：行為金融學(xué)理論在投資者行為和心理方面的研究成功的解釋過很多股票市場(chǎng)的異像,因此受到人們的廣泛關(guān)注。投資者情緒是刻畫投資者心理的一個(gè)重要指標(biāo),因此也成為行為金融學(xué)研究的一個(gè)很重要的方面。在行為金融學(xué)的框架里,投資者情緒是決定資產(chǎn)價(jià)格和市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)非常重要的因素。 中國(guó)股市市場(chǎng)己發(fā)展了20年,但在這段時(shí)間里,股票市場(chǎng)暴漲暴跌,投資者猶如坐過山車一樣,情緒也跟著大起大落,時(shí)而興奮,時(shí)而悲傷。股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)似乎難以用經(jīng)濟(jì)、貨幣等因素來(lái)合理解釋,而這些與投資者心理有非常大的關(guān)系,也就是本文要研究的話題——投資者情緒。 開展投資者情緒研究的意義在于：第一,有助于理解投資者行為如何影響股市波動(dòng),更好的理解股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。第二,有助于完善和豐富現(xiàn)有的行為金融學(xué)理論。第三,有助于投資者發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)的“錯(cuò)誤定價(jià)”,幫助投資者獲得超額收益。第四,有助于監(jiān)管者把握大眾投資者的心理特征,以及這些心理變化對(duì)證券市場(chǎng)造成的影響,及時(shí)為監(jiān)管者提供調(diào)控政策建議,避免股市大起大落。 如何度量投資者情緒是本文最關(guān)鍵的一個(gè)問題,國(guó)內(nèi)外學(xué)者提出了度量投資者情緒的顯性指標(biāo)和隱性指標(biāo),并驗(yàn)證過了這些指標(biāo)可以作為投資者情緒指數(shù)。不過這些指標(biāo)都有他們明顯的缺陷,本文試圖通過因子分析方法,利用單個(gè)的情緒代理指標(biāo)構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù),并用它來(lái)檢驗(yàn)對(duì)未來(lái)股票指數(shù)收益的預(yù)測(cè)能力。 通過實(shí)證研究,本文發(fā)現(xiàn),單個(gè)情緒代理變量對(duì)股票指數(shù)收益的預(yù)測(cè)效果不甚理想。本文利用構(gòu)建出來(lái)的投資者情緒綜合指數(shù)(CIIS)的月度數(shù)據(jù)對(duì)申萬(wàn)大盤指數(shù)、申萬(wàn)中盤指數(shù)和申萬(wàn)小盤指數(shù)未來(lái)1個(gè)月、3個(gè)月及6個(gè)月的收益率進(jìn)行回歸后發(fā)現(xiàn),投資者情緒綜合指數(shù)能夠較好的預(yù)測(cè)股票指數(shù)的收益。
[Abstract]:The research of behavioral finance theory in investor behavior and psychological aspects of success explained as many different stock market, so it has received extensive attention. Investor sentiment is an important index to depict investor psychology, therefore also become a research finance behavior is an important aspect. In the framework of finance that investor sentiment is a very important factor in asset pricing and market operation.
China stock market has developed for 20 years, but during that time, the soaring stock market crash, the investor is like a roller coaster, the mood also follow the change radically, sometimes excited, sometimes sad. The sharp fluctuations in the stock market seems to be difficult to use economic, monetary and other factors to explain, but these investor psychology is very much also, this paper is to study the topic of investor sentiment.
Is to carry out research on investor sentiment significance: first, help to understand the behavior of investors how to affect the stock market volatility, the operating mechanism to understand the stock market better. Second, help to improve and enrich the existing behavioral finance theory. Third, to help investors find the stock market "mispricing", help investors to obtain excess returns fourth, help the regulators to grasp the psychological characteristics of public investors, and the influence of these psychological changes caused by the securities market regulation, provide policy recommendations for regulators, to avoid the stock market ups and downs.
How to measure the investor sentiment is one of the most crucial problem in this paper, the domestic and foreign scholars put forward the explicit and implicit index measure of investor sentiment, and verified these indexes can be used as investor sentiment index. But these indexes have their obvious flaws, this paper through the method of factor analysis, construct the investor sentiment index using individual sentiment proxies, and use it to test the future stock index returns prediction ability.
Through empirical research, this paper found that the prediction effect of single mood proxy variables on the stock index return is not ideal. The comprehensive index of investor sentiment in the construction of the (CIIS) monthly data of Shanghai million market index, Shen Wan index and the small cap index million over the next 1 months, 3 months and 6 months rate of return regression found that investor sentiment index can predict the stock index better returns.

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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