本文關鍵詞：新股“破發(fā)”與IPO定價效率:基于股東特征的分析　出處：《清華大學學報(自然科學版)》2014年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：該文以2005—2011年的A股IPO(initial public offerings)為樣本,結(jié)合新股頻繁破發(fā)的市場背景,引入定價偏離度的概念,系統(tǒng)地研究了IPO發(fā)行公司股東特征對新股定價效率的影響。研究發(fā)現(xiàn),IPO定價效率與外資股份的出現(xiàn)正相關,而與國有股份和創(chuàng)投股份的出現(xiàn)負相關。從股東參與公司治理的角度看,發(fā)起人股東或董事的持股份比例與IPO的定價效率正相關。進一步的分析表明,國有股份更容易引起IPO抑價,而創(chuàng)投股份則更容易引起IPO破發(fā)。該文的研究從發(fā)行人股東特征的角度分析影響IPO定價效率的因素,為了解和提高中國股票市場的IPO定價效率提供了新的視角。
[Abstract]:Taking the A share IPO (initial public offerings) from 2005 to 2011 as a sample, combined with the market background of frequent breaking new shares, this paper introduces the concept of pricing deviation degree, and systematically studies the impact of IPO issuers' characteristics on the pricing efficiency of new shares. It is found that the IPO pricing efficiency is positively related to the emergence of foreign shares, but is negatively related to the emergence of state-owned shares and the emergence of a venture capital stock. From the point of view of shareholders' participation in corporate governance, the share ratio of the shareholders or directors is positively related to the pricing efficiency of IPO. Further analysis shows that the state-owned shares are more likely to cause IPO underpricing, while the venture capital shares are more likely to cause IPO breakout. This paper analyzes the factors that influence the pricing efficiency of IPO from the perspective of issuers' characteristics, and provides a new perspective for understanding and improving the IPO pricing efficiency of China's stock market.
【作者單位】： 清華大學經(jīng)濟管理學院;
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 傳統(tǒng)的IPO(initial public offerings)研究認為,新股發(fā)行普遍存在“抑價(IPO underpricing)”,即上市后的二級市場價格高于發(fā)行價,產(chǎn)生超額收益。以往的文獻大多將抑價率(二級市場的價格比上發(fā)行價)作為衡量IPO定價效率的標準。然而,自2010年以來,我國的A股市場頻繁地發(fā)生新股

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本文編號：1346223