本文關(guān)鍵詞：前瞻性泰勒規(guī)則非線性模型及檢驗研究

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【摘要】：近年來人們對貨幣政策規(guī)則的關(guān)注逐漸加深,特別是自麥卡勒姆和泰勒提出相應(yīng)的貨幣規(guī)則理論,以及貨幣規(guī)則的具體制定代入實踐操作后,引起大多數(shù)相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者與各國貨幣當(dāng)局的極大興趣,使得相機抉擇型貨幣政策與規(guī)則型貨幣政策爭論的注意力慢慢轉(zhuǎn)移到對貨幣當(dāng)局所采用的貨幣政策操作實踐的探討上。貨幣規(guī)則盡管會約束貨幣當(dāng)局的政策操作,但這一約束可以避免貨幣政策出現(xiàn)短視和機會主義,可以促使貨幣當(dāng)局建立可信的承諾機制。我國的貨幣政策,特別是在21世紀(jì)之前,一向帶有濃重的相機抉擇意味,貨幣當(dāng)局對整個宏觀經(jīng)濟的調(diào)控力度較大,但經(jīng)濟波動卻更加強烈。隨著國外貨幣政策規(guī)則的研究不斷加深,國內(nèi)學(xué)者對貨幣政策工具規(guī)則的研究也不甘落后,很多研究證實規(guī)則型貨幣政策在我國具有適用性,特別是泰勒規(guī)則,國內(nèi)學(xué)者對其進(jìn)行了深入地研究,但是大多相關(guān)研究工作只局限于傳統(tǒng)泰勒規(guī)則線性模型的研究。而現(xiàn)有的對非線性泰勒規(guī)則的研究中,相關(guān)學(xué)者都將模型中可能存在的內(nèi)生性結(jié)構(gòu)忽略,內(nèi)生性的忽略必然會造成模型參數(shù)估計的偏誤�；诖�,在前瞻性泰勒規(guī)則線性模型的基礎(chǔ)上,本文重點研究了具有內(nèi)生性結(jié)構(gòu)的時變參數(shù)泰勒規(guī)則以及內(nèi)生性分位數(shù)回歸模型,給出了模型的具體形式,以及相關(guān)參數(shù)估計的兩步方法理論,以此來檢驗我國貨幣政策的非線性特性。通過貨幣政策規(guī)則的時變性分析,可以檢驗出貨幣當(dāng)局在不同的歷史時期的動態(tài)演變軌跡,通過貨幣政策規(guī)則的分位數(shù)回歸,可以檢驗不同利率尺度下,貨幣當(dāng)局的調(diào)控力度�？紤]到貨幣當(dāng)局對利率平滑調(diào)整的偏好以及預(yù)期因素對貨幣政策的影響,本文首先基于利率平滑型前瞻性泰勒規(guī)則,采用GMM方法,研究我國1996年第一季度到2014年第四季度的貨幣政策,研究顯示利率平滑型前瞻性泰勒規(guī)則能夠較好地擬合我國貨幣當(dāng)局的調(diào)控行為。然后,為了檢驗我國貨幣當(dāng)局不同歷史時期的調(diào)控偏好,本文在利率平滑型前瞻性泰勒規(guī)則的基礎(chǔ)上引入時變參數(shù),建構(gòu)了內(nèi)生時變參數(shù)泰勒規(guī)則,隨后采用基于狀態(tài)空間卡爾曼濾波的兩步估計法進(jìn)行研究。接著,為了檢驗在不同利率水平下,貨幣當(dāng)局對產(chǎn)出以及通脹的調(diào)控力度,本文在利率平滑型前瞻性泰勒規(guī)則的基礎(chǔ)上,采用內(nèi)生性分位數(shù)回歸進(jìn)行估計。以上研究結(jié)果表明,貨幣當(dāng)局對利率調(diào)控表現(xiàn)出顯著的平滑特性,本期利率在很大程度上會由前一期的利率進(jìn)行平滑調(diào)整而得。我國貨幣政策對通貨膨脹的反應(yīng)不足,就穩(wěn)價格而言,我國當(dāng)前的貨幣政策調(diào)控機制不夠穩(wěn)定,但貨幣當(dāng)局對通貨膨脹的反應(yīng)系數(shù)呈現(xiàn)向上的趨于穩(wěn)定的趨勢。貨幣當(dāng)局對產(chǎn)出缺口的反應(yīng)系數(shù)大于0,表明就穩(wěn)增長而言,我國的貨幣政策是穩(wěn)定,并且貨幣當(dāng)局對產(chǎn)出缺口的調(diào)控力度也在不斷加強。最后對泰勒規(guī)則線性模型和時變參數(shù)模型做預(yù)測精度的比較,得出時變參數(shù)泰勒規(guī)則的預(yù)測精度較線性泰勒規(guī)則的預(yù)測精度更高。
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0
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本文編號：1259910