發(fā)布時(shí)間：2017-12-06 20:23

  本文關(guān)鍵詞：半強(qiáng)制分紅政策能增加投資者財(cái)富嗎——基于市場流動(dòng)性視角的事件研究

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【摘要】：2008年10月9日,中國證監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,將再融資的分紅要求從20%提高到30%。本文以此次政策公告為研究背景,考察市場流動(dòng)性在投資者評(píng)價(jià)現(xiàn)金股利相關(guān)性時(shí)扮演的角色,并首次從市場流動(dòng)性視角分析了半強(qiáng)制分紅政策影響投資者財(cái)富的兩條路徑。實(shí)證結(jié)果表明:(1)股票的市場流動(dòng)性越差,其在政策頒布時(shí)間窗口內(nèi)的累計(jì)超常收益率越高;(2)政策頒布后,股票的市場流動(dòng)性水平明顯提升;(3)市場流動(dòng)性水平提升越多的股票,其在政策頒布時(shí)間窗口內(nèi)的累計(jì)超常收益率越高。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(71102058);國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71172050) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目(2011221012)的資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言“股利之謎”是公司財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域一個(gè)十分棘手的問題。根據(jù)Miller和Modigliani(1961)(MM)的股利無關(guān)論,公司的價(jià)值只取決于投資決策而與股利政策無關(guān)。當(dāng)考慮到現(xiàn)實(shí)世界中資本利得和現(xiàn)金股利的稅收差異,①公司發(fā)放的現(xiàn)金股利越多,對(duì)投資者財(cái)富的傷害越大。然而,現(xiàn)實(shí)

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 王志強(qiáng);張瑋婷;;上市公司財(cái)務(wù)靈活性、再融資期權(quán)與股利迎合策略研究[J];管理世界;2012年07期

2 李常青;魏志華;吳世農(nóng);;半強(qiáng)制分紅政策的市場反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2010年03期

3 何濤,陳曉;現(xiàn)金股利能否提高企業(yè)的市場價(jià)值——1997-1999年上市公司會(huì)計(jì)年度報(bào)告期間的實(shí)證分析[J];金融研究;2002年08期

4 李茂良;李常青;魏志華;;中國上市公司股利政策穩(wěn)定嗎——基于動(dòng)態(tài)面板模型的實(shí)證研究[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年03期

5 張躍文;;我國上市公司現(xiàn)金分紅決策研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2012年09期

6 安青松;;中國上市公司分紅現(xiàn)狀與趨勢(shì)研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2012年11期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 夏新平;崔吉勇;余明桂;;民營上市公司現(xiàn)金股利信號(hào)傳遞效應(yīng)實(shí)證研究[J];商業(yè)研究;2006年10期

2 石桂峰,歐陽令南;高額現(xiàn)金股利、可轉(zhuǎn)換債券融資與市場效率——基于西寧特鋼的案例分析[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2004年06期

3 勞蘭s，

本文編號(hào)：1259867