發(fā)布時(shí)間：2017-11-29 11:35

  本文關(guān)鍵詞：中國資本市場(chǎng)制度變遷與股市運(yùn)行周期研究

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【摘要】：基于資本市場(chǎng)制度變遷的視角,利用1996~2012年的上證綜合指數(shù)及相關(guān)月度數(shù)據(jù),通過VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解方法,重點(diǎn)考察了貨幣供給、利率波動(dòng)、匯率波動(dòng)和物價(jià)變化等多種因素對(duì)股市運(yùn)行周期的動(dòng)態(tài)影響,改變了以往靜態(tài)情景、相對(duì)孤立和單一視角的研究。結(jié)論發(fā)現(xiàn),自建立以來,中國股市表現(xiàn)出顯著的周期性特征,且這種變化受其自身擾動(dòng)項(xiàng)的影響逐步減弱,受資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響日漸增強(qiáng)。不同口徑的貨幣供應(yīng)量對(duì)上證綜指的影響十分迥異,M0的總體貢獻(xiàn)最大,而M1的影響并不平穩(wěn);利率政策變化對(duì)上證綜指的影響程度相對(duì)較弱,物價(jià)水平和匯率水平的貢獻(xiàn)則經(jīng)歷一個(gè)先短期上升后持續(xù)下降的過程。因此,推動(dòng)資本市場(chǎng)制度改革,并加強(qiáng)其與貨幣市場(chǎng)的互動(dòng),對(duì)股市平穩(wěn)安全運(yùn)行具有重要意義。
【作者單位】： 中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所;北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大課題攻關(guān)項(xiàng)目(13JZD010)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 在中國,以股票市場(chǎng)為主的證券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,而中長(zhǎng)期的資金借貸市場(chǎng)則相對(duì)緩慢。那么,在中國資本市場(chǎng)如上階段性發(fā)展的背景下,其最重要的組成部分———股票市場(chǎng)是否受到制度變遷的影響?中國股票市場(chǎng)以1990年上海證券交易所和1991年深圳證券交易所的成立為標(biāo)志,目前已發(fā)展成為

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本文編號(hào)：1237246